金(jīn)融界5月12日(rì)消息 国内(nèi)期货(huò)市(shì)场收(shōu)盘，商品(pǐn)期货多数下跌(diē)，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液化石(shí)油气(qì)跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种大幅(fú)反弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

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　　光大期(qī)货：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白银跟随大(dà)宗(zōng)商品跌势，价格(gé)深跌(diē)5％以(yǐ)上。根(gēn)据(jù)昨(zuó)夜(yè)公布的数据，美国(guó)4月生产者价格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映(yìng)出生产物资通胀压力进一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储大(dà)概率暂停加息(xī)。

　　背后逻(luó)辑(jí)来看，一(yī)方面(miàn)，此(cǐ)前加(jiā)息结束乃(nǎi)至降息已然成为(wèi)一种共(gòng)识，因此本周在(zài)美(měi)联储越来(lái)越多(duō)官员为鹰(yīng)派站台的情况下，预计从加(jiā)息结束到降息周(zhōu)期(qī)开启，仍有近一个(gè)季(jì)度的时(shí)间，在此期间(jiān)将面临经济和政(zhèng)策的(de)不确定(dìng)性(xìng)，贵金属(shǔ)部分回(huí)吐前期(qī)超涨的幅(fú)度。另一方面，上周(zhōu)初请(qǐng)失业金人数升至2021年以来的(de)最高水平，劳动(dòng)力市(shì)场正(zhèng)在(zài)降温。同时(shí)国内社融超预期下(xià)滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之(zhī)前难言企稳，后(hòu)续还(hái)需关(guān)注海外衰退预期的(de)发酵(jiào)情况(kuàng)。

　　方正中(zhōng)期期(qī)货：经(jīng)济衰退预期与有(yǒu)色(sè)金属走(zǒu)势(shì)拖累(lèi) 白银(yín)如期(qī)大幅调(diào)整(zhěng)

　　前(qián)期强调从(cóng)宏(hóng)观经济(jì)衰退预期角度出发，有色(sè)金(jīn)属将会(huì)走(zǒu)弱，白银连续(xù)上涨后会(huì)面临调整行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏观经济衰退预期将会继续影响有色(sè)金属与贵金(jīn)属(shǔ)行情(qíng)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)美国(guó)经济数据疲软增加(jiā)美联储政策转向(xiàng)宽松预期(qī)以(yǐ)及经济风险依然利好(hǎo)贵金属，但(dàn)是美花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了元指数大(dà)幅上升使得贵金属承压回(huí)落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工业(yè)属(shǔ)性(xìng)较强的白银(yín)走势，白银表现(xiàn)弱(ruò)于黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金(jīn)属花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了(shǔ)大幅回落等因(yīn)素综合影响(xiǎng)下，白银高(gāo)位(wèi)回落，下方仍(réng)有一定的空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该(gāi)位置将会测试(shì)23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键支(zhī)撑；上(shàng)方关注继(jì)续26美元/盎司（5800元(yuán)/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继续等白银(yín)行情企稳再低位(wèi)做多。美欧银行业危机引发避(bì)险需求，美联储政(zhèng)策收(shōu)紧预期(qī)迅(xùn)速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持(chí)续走(zǒu)强，当(dāng)前继续关注调(diào)整行情；后续政策宽松转向、经(jīng)济下行风险、银行业风险(xiǎn)与债务上限(xiàn)风险、央(yāng)行购金持续等宏观(guān)因素下，黄金将会(huì)不断(duàn)刷新(xīn)历史新高，贵金属逢低(dī)做多(duō)配置依然是核(hé)心建议。

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