今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上部分(fēn)券(quàn)商近期对于(yú)基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场从科(kē)技领域、能(néng)源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(j黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石īn)公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额(é)小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇(huì)添富(fù)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此(cǐ)次(cì)会议或(huò)为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也(yě)表示，所(suǒ)在(zài)券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司(sī)也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代(dài)能(néng)源ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满(mǎn)提出“探索建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促进(jìn)市(shì)场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体(tǐ)系(xì)对于资本(běn)市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)，也是(shì)资本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是(shì)看准这类黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的(de)投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支(zhī)持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国(guó)特色现代(dài)资(zī)本市(shì)场下(xià)，预计国资(zī)央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了(le)市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下(xià)上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期(qī)投资(zī)价值，或更符(fú)合(hé)机构投(tóu)资(zī)者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红(hóng)水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数(shù)表现出更低的(de)估值水平(píng)，央企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及(jí)认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基(jī)金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续并(bìng)形成主线行情。

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