4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市(shì)场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连(lián)续(x青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克ù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为(wèi)突(tū)出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负(fù)荷(hé)及订单排(pái)单时(shí)间达到(dào)近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时由于青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克(yú)大(dà)部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供(gōng)了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年(nián)度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的(de)预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动(dòng)力(lì)，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净(jìng)签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之(zhī)出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预(yù)测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅(fú)下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较上年青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济(jì)向好(hǎo)预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年(nián)4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量(liàng)下(xià)滑是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧(yà)花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升。

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