在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资(zī)，可能遭受(shòu)重(zhòng)大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险提(tí)示(shì)后有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品(pǐn)流(liú)通(tōng)盘(pán)不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价格(gé)超出了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归(guī)的(de)过程(chéng)，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲(máng)目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破(pò)裂以来(lái)的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机(jī)制(zhì)。在(zài)这一改革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业(yè)可(kě)能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的(de)股票(piào)被宣布回购；四是近期(qī)部分利好(hǎo)消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日(rì)召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资日(rì)本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市(shì)的(de)整(zhěng)体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)，并提(tí)示投(tóu)资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的(de)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入资金都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量(liàng)化投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的(de)历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别配套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利(lì)，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资(zī)金也有(yǒu)1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主(zhǔ)题行业的资(zī)金出现流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合(hé)力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央(yāng)企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对生产力(lì)的提升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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