当前，市场投资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题(tí)与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次(cì)会见并(bìng)未就(jiù)解(jiě)决债务上(shàng)限问题达成任何有益意见，自(zì)己和(hé)国会其他几位(wèi)党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在(zài)白宫与国(guó)会众(zhòng)议院议长、共和(hé)党(dǎng)人麦(mài)卡(kǎ)锡进(jìn)行谈(tán)判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长(zhǎng)达三个月的僵局，避(bì)免(miǎn)在(zài)5月底之前发生(shēng)严(yán)重违约。

　　报道(dào)称，美(měi)国(guó)参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈(tán)判(pàn)前(qián)一日，麦(mài)康奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫在眉(méi)睫之际(jì)，他不会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜(2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数bài)登。这番言论无(wú)疑给此(cǐ)次谈(tán)判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务(wù)上限。2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数美(měi)国财政(zhèng)部次(cì)日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出(chū)现债务违(wéi)约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部长耶伦(lún)在致信国会领袖时(shí)发(fā)出(chū)了(le)债务(wù)违(wéi)约可能期(qī)限的(de)警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)或暂停(tíng)上限(xiàn)，到(dào)6月初，财(cái)政部将无法继续履(lǚ)行政府的所(suǒ)有义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的债务上(shàng)限问题(tí)相关议案在众议(yì)院以(yǐ)微(wēi)弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能(néng)在这一时(shí)限之前同(tóng)意(yì)把债务上限(xiàn)再(zài)提(tí)高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提(tí)高(gāo)上限(xiàn)需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共(gòng)和党(dǎng)预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后很快表(biǎo)示，这一将削(xuē)减支(zhī)出(chū)和(hé)提高债务上限捆绑的议案(àn)没机(jī)会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机，美国监管(guǎn)机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向该行领(lǐng)导层(céng)施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的(de)存款。同(tóng)时，其工(gōng)作人员也没有意(yì)识到银行(xíng)过快(kuài)扩张(zhāng)所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机构已发现的(de)缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机(jī)构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措施(shī)去(qù)尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实(shí)的(de)“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行也(yě)位(wèi)于(yú)加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监(jiān)管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入(rù)更多人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事(shì)件中(zhōng)，未纳入(rù)保险的(de)存(cún)款规模较高(gāo)是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而(ér)，报告(gào)指出(chū)，在过去，监(jiān)管机构(gòu)并未认定大量无(wú)保(bǎo)险(xiǎn)存(cún)款一定意味(wèi)着风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更换银(yín)行。该报告(gào)还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和(hé)实(shí)时提款(kuǎn)带(dài)来的(de)风险，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再(zài)度推迟美国战略石(shí)油储备的(de)回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以(yǐ)一(yī)种(zhǒng)为美(měi)国纳税人带来(lái)最(zuì)大价值并保护美(měi)国(guó)经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的授权并进行必(bì)要的维(wéi)护——这些也(yě)是对(duì)该储备进行(xíng)良(liáng)好(hǎo)管理(lǐ)的一部(bù)分(fēn)。

　　美国(guó)能源部(bù)表示，除了(le)直接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年(nián)通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月(yuè)底和本(běn)月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在(zài)节后(hòu)开盘一度(dù)全线跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国内三大(dà)油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个(gè)交易日，豆油主力(lì)合约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明(míng)显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断变化(huà)，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五(wǔ)一堂(táng)食(shí)订(dìng)座率同(tóng)比2019年(nián)增(zēng)长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加(jiā)、检验频度(dù)增加，大豆通过慢(màn)，供应压(yā)力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期(qī)，豆(dòu)油累库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构数(shù)据显示大豆压(yā)榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带(dài)来的(de)累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不(bù)火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到(dào)需求难以消化(huà)供给(gěi)的压制，前(qián)期表现弱势但(dàn)在加拿大题(tí)材(cái)出现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也(yě)是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分(fēn)析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次(cì)油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度(dù)反应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧的(de)预期(qī)。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要(yào)机构公布的(de)数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连(lián)棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期(qī)的价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际(jì)需(xū)求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明(míng)显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经是历(lì)史极低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低主要在于当月假期较(jiào)多，工作(zuò)日偏少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼(ní)开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月产量(liàng)环比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的(de)国(guó)内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企稳及情(qíng)绪修复(fù)也是(shì)此(cǐ)轮(lún)油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内商(shāng)品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美(měi)国非农(nóng)就业(yè)等数(shù)据全面超(chāo)预期(qī)。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促国会提(tí)高联(lián)邦(bāng)债(zhài)务上(shàng)限。这些消息，从边(biān)际上缓解(jiě)了因美国(guó)银行(xíng)业危机、债务(wù)上限到期、短期较差经济(jì)数(shù)据带来的美(měi)国(guó)经济低迷(mí)及(jí)衰退担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍(réng)将(jiāng)持续(xù)、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市(shì)等(děng)因素，油(yóu)脂本轮可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注意的是，当(dāng)前，因宏观和(hé)基本面的压(yā)制依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供(gōng)应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期油脂很难具(jù)备持(chí)续(xù)的(de)上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国(guó)内油脂需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求(qiú)不(bù)宜过分(fēn)乐观(guān)。而(ér)从时间节(jié)点上(shàng)来看，油脂整体也将进(jìn)入增库(kù)周期(qī)，在业内(nèi)人(rén)士看来，进入(rù)增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)看，目前是(shì)季节(jié)性增产季(jì)，中期产地库存趋向回(huí)升(shēng)。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下(xià)，后续产地库存(cún)累库倾(qīng)向(xiàng)较强。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记者了(le)解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西(xī)亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性的(de)产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为(wèi)马来西(xī)亚带来(lái)显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地报(bào)价(jià)及棕榈油期价(jià)的(de)持续(xù)上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进(jìn)口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存(cún)从年初(chū)以来(lái)早就已经进入累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增(zēng)19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着巴(bā)西(xī)大豆(dòu)到港带(dài)来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国内豆油商(shāng)业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季(jì)节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地(dì)棕(zōng)榈油(yóu)有望在开斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会(huì)限制油脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为(wèi)主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的供(gōng)需及价格的变化(huà)对油(yóu)脂(zhī)行情(qíng)的影(yǐng)响要(yào)更(gèng)大(dà)一些。后(hòu)期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积(jī)预期(qī)，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是(shì)，宏观风险并(bìng)没有完(wán)全消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商品(pǐn)需求传(chuán)导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂(zhī)整体供应改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基(jī)础，后期(qī)涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续(xù)性和(hé)高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机(jī)会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩(kuò)。

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