北京时间5月(yuè)年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银(yín)行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接(jiē)班人(rén)”等热点话(huà)题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会(huì)上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一(yī)时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年(nián)优异的(de)业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不(bù)能(néng)减少其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部(bù)门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能解决(jué)的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来(lái)趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们(men)可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买(mǎi)车(chē)

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接近(jìn)了(le)危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候都有自(zì)己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积电是世(shì)界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我们(men)没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个(gè)不需(xū)要高估就(jiù)能成(chéng)为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们(men)的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智(zhì)能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资(zī)者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可以做(zuò)一(yī)些(xiē)令人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不(bù)能(néng)讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多(duō)事(shì)情是不(bù)能掌控的(de)。人(rén)工智能(néng)可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改变人类(lèi)的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事(shì)物永远在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家(jiā)公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解决一些环(huán)境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如(rú)此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)在(zài)全国的每一(yī)个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们(men)也(yě)将我们的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时(shí)，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国的(de)行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的(de)后(hòu)续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来，银(yín)行系统发生了(le)很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧(yōu)，这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了(le)制(zhì)定保(bǎo)证金要求(qiú)的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了(le)严重的(de)通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们(men)正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩(hái)子和(hé)其(qí)他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它(tā)需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可(kě)能(néng)会发生(shēng)很多事(shì)情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是(shì)一个非常不(bù)错的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一(yī)家银(yín)行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能(néng)理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔(ěr)（美(měi)联(lián)储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会(huì)对(duì)货币失去信心，他(tā)们的(de)行为方(fāng)式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技(jì)术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了(le)长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提(tí)出的(de)商(shāng)业(yè)地产损失(shī)情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也(yě)不会(huì)受(shòu)到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方式恢复(fù)长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运(yùn)营(yíng)指标，要长期(qī)为客户提(tí)供(gōng)可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加(jiā)，而投(tóu)资者不需(xū)要花(huā)任何钱(qián)。我们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但我们的(de)股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀(jué)是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何(hé)在短期利(lì)润和长期防御能(néng)力(lì)之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的(de)技(jì)术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未来(lái)我(wǒ)们还需(xū)要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明(míng)，我们(men)是(shì)绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去(qù)尝试改(gǎi)变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到(dào)访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人难(nán)以置(zhì)信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们(men)对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的(de)资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部(bù)分公司都要(yào)多，也仍(réng)然可(kě)以在国家(jiā)的(de)经(jīng)济中投入非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的(de)股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和(hé)公司自(zì)身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机(jī)来临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的(de)路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于(yú)遗产(chǎn)规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯(bó)克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但(dàn)这并不适(shì)合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和(hé)他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过(guò)这(zhè)一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在(zài)财产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解以及他们(men)的建(jiàn)议(yì)。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全(quán)不向他们(men)的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱要(yào)比赚的(de)钱(qián)少；避(bì)免(miǎn)身边有能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要(yào)把自(zì)己的命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自己的(de)事(shì)业。每天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程(chéng)，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的(de)投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在(zài)其领(lǐng)域(yù)里具有这样(yàng)持续的地位？”

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