“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几(jǐ)乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率日内升(shēng)幅扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会议(yì)期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续(xù)两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和(hé)标(biāo)普均创去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续脱离两个(gè)月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和(hé)美债收益率(lǜ)反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多(duō)来最(zuì)差单(dān)日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业(yè)人数而言(yán)，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存(cún)在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月(yuè)合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今(jīn)平均(jūn)每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人(rén)数减少，私人(rén)服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一致(zhì)，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业(yè)目前持续收缩的状态(tài)吻(wěn)合(hé)。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示(shì)出就业市场边际降温的(de)更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的(de)3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增(zēng)加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代(dài)以来(lái)的最低水平，在(zài)失(shī)业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引发市场(chǎng)和(hé)官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压(yā)力开始降温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回(huí)落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预期，工(gōng)资对(duì)通(tōng)胀(zhàng)的助(zhù)推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事(shì)件，还需(xū)要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利率会议(yì)落(luò)地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政府债务上限(xiàn)问题落(luò)地，美债收(shōu)益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能(néng)会(huì)宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一(yī)步削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的(de)市场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景(jǐng)纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可(kě)能会在(zài)年底前(qián)自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采(cǎi)取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似(shì)乎支持进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为，进一步减产(chǎn)的可能(néng)性为(wèi)40％。他们写道：“各国石(shí)油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个(gè)月内从逾140美(měi)元(yuán)跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴(bàn)听到(dào)声(shēng)音，这一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资格(gé)成为北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北(běi)约各国(guó)领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路(lù)线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已经做好(hǎo)了加入北(běi)约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正在等待(dài)北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约国(guó)家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外(wài)长会期间(jiān)表示(shì)，德国不认为北(běi)约应(yīng)该(gāi)在(zài)近期(qī)内(nèi)接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外，包括法国(guó)在内的其他一(yī)些北(běi)约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市(shì)场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对(duì)风险资(zī)产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数(shù)据改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮(lún)稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格表现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终(zhōng)究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行(xíng)，下(xià)半月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场传言(yán)称(chēng)国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再(zài)次提升(shēng)，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市(shì)场影响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月以收储为核(hé)心展开(kāi)的(de)新一季交割品(pǐn)博弈(yì)仍然(rán)激烈(liè)。中信(xìn)建投期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)童(tóng)长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关(guān)。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤(méi)炭并称为(wèi)四大工业(yè)原料，是关系国(guó)计民(mín)生、国防安全的重要战略(lüè)物(wù)资。毫(háo)无疑问的是，对于全球(qiú)来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中(zhōng)国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶的(de)储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的(de)消费量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话(huà)，性质就不同了。因为(wèi)目前(qián)全年国(guó)产全乳的最大(dà)产(chǎn)量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储的量其(qí)实占到相当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交割(gē)品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上(shàng)收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一(yī)层楼(lóu)。但(dàn)是，由(yóu)于(yú)整个事(shì)件的进程会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求(qiú)并(bìng)未有趋(qū)势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化(huà)分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割(gē)，预计6月(yuè)中旬(xún)全面开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经由(yóu)差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶(jiāo纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同)积(jī)极性不(bù)高，加工厂利(lì)润也偏(piān)低(dī)，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割(gē)，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数(shù)量逐步增加。同(tóng)时(shí)根据历(lì)史降雨数(shù)据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不会是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工(gōng)率(lǜ)形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原(yuán)料价格处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单(dān)缺货现象仍(réng)存，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半(bàn)钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存(cún)压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天然橡胶基本面(miàn)处于(yú)供需两弱的格局(jú)中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前(qián)市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年(nián)以来(lái)国(guó)内轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年(nián)国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等(děng)负面消息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇率波(bō)动(dòng)；另一方面(miàn)美(měi)联储(chǔ)加息进程，以及(jí)美国银行(xíng)危机和美债上(shàng)限问(wèn)题等。看(kàn)向下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如(rú)美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不(bù)宜过(guò)度(dù)悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后(hòu)市胶价(jià)走(zǒu)势(shì)的主(zhǔ)要因素，随(suí)着(zhe)各(gè)产区开(kāi)割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们(men)中期观点仍然偏(piān)空，后市(shì)预(yù)计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰退(tuì)和(hé)汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成压力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市场基于(yú)内需(xū)复苏的(de)逻(luó)辑，已经出(chū)现一(yī)波反弹(dàn)行情，但(dàn)节(jié)后市(shì)场从交易(yì)预(yù)期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏(sū)不(bù)及预(yù)期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价(jià)格的(de)绝对(duì)低位才(cái)能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意(yì)愿。后续还需继(jì)续关注天气端是(shì)否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气(qì)出(chū)现(xiàn)异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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