金融(róng)界5月12日消(xiāo)息 国内期(qī)货市场收盘，商品期货多(duō)数下跌(diē)，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆(dòu)系品种(zhǒng)大幅(fú)反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑变(biàn)了(le)？

　　白银跟随大宗商品跌势(shì)，价格深跌5％以上(shàng)。根据(jù)昨夜公布的(de)数据，美国4月(yuè)生产者(zhě)价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反(fǎn)映出(chū)生产(chǎn)物资通胀压力进一步趋缓。结(jié)合此(cǐ)前(qián)发布的美国4月CPI数据，6月(yuè)美联储大(dà)概率(lǜ)暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此前加息结(jié)束(shù)乃至(zhì)降息已然成为一种共识(shí)，因此(cǐ)本周在(zài)美联储越来(lái)越多官员为鹰派站台的情况下，预计从加(jiā)息(xī)结束到降息周期开启，仍有近一(yī)个季度的时间，在此期间将面临经济和(hé)政策的不确(què)定性，贵金属部分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初(chū)请失(shī)业金人数升至2021年以来(lái)的最高水平，劳动力市场正(zhèng)在(zài)降温(wēn)。同(tóng)时国(guó)内(nèi)社融超预期下滑，白银(yín)因工业属性偏强大(dà)幅(fú)下跌，在(zài)情(qíng)绪修复之前难言企稳(wěn)，后续还需关(guān)注海外衰退预期的发酵情况(kuàng)。

　　方(fāng)正中期期货：经(jīng)济(jì)衰退预期与有(yǒu)色(sè)金属走势拖累 白银如期(qī)大幅(fú)调整

　　前期强调(diào)从(cóng)宏观(guān)经济衰退预期(qī)角度(dù)出发，有色金属将会走弱，白银连(lián)续上涨后会面临调整(zhěng)行(xíng)情，当前逐步(bù)兑现；宏观(guān)经(jīng)济衰退预期将会继续(xù)影响有(yǒu)色金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲(pí)软(ruǎn)增加(jiā)美联储政(zhèng)策(cè)转向宽松预期以(yǐ)及(jí)经济风险依然利好贵金(jīn)属(shǔ)，但(dàn)是美(měi)元指(zhǐ)数(shù)大幅上升使得贵金属(shǔ)承(chéng)压回落(luò)，而铜铝等有色(sè)金属大幅(fú)下行，拖(tuō)累工业属性(xìng)较强的(de)白银(yín)走势(shì)，白银表(biǎo)现弱于(yú)黄金。

　　经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期与有色金属大(dà)幅回(huí)落等因素综合影响下，白(bái)银高(gāo)位回落，下方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整(zhěng)数关(g每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办uān)口（5400元/千(qiān)克）支撑(chēng)；若有效跌(diē)破该位置将会(huì)测(cè)试23美元/盎(àng)司（每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方关注继(jì)续26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位。当前偏弱行情仍未走完(wán)，建(jiàn)议继(jì)续等白(bái)银行情企(qǐ)稳再低位做多。美欧银行业危(wēi)机引(yǐn)发(fā)避险(xiǎn)需求，美联储政策收紧预期(qī)迅速(sù)转(zhuǎn)向(xiàng)，美元美债走势(shì)偏弱，贵金属(shǔ)持续走强，当前继续关注调整行(xíng)情；后(hòu)续政策宽(kuān)松转向、经济下行(xíng)风(fēng)险、银行业风险与债务上限(xiàn)风险、央行(xíng)购金持续等宏观因素(sù)下，黄(huáng)金(jīn)将会不断刷新(xīn)历史(shǐ)新高，贵金属(shǔ)逢低做(zuò)多配置依然是(shì)核心建议。

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