AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并(bìng)看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价(jià)值，但是对于短期(qī)人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季(jì)报(bào)，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报中部(bù)分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境保护(hù)和(hé)可持续发(fā)展(zhǎn)，以及(jí)新能(néng)源开(kāi)发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域的快速(sù)发展为全球带来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地(dì)影响我们的生活方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确(què)保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立完善的法(fǎ)律法规和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据(jù)安(ān)全并(bìng)防(fáng)止(zhǐ)滥(làn)用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能(néng)带来(lái)的机遇，共同推动这一(yī)领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重在季报(bào)中也明确(què)表(biǎo)示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时(shí)，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用(yòng)技(jì)术的手段，提升组织(zhī)信息(xī)计算、存(cún)储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网行业一(yī)样大规模的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下(xià)，大(dà)家(jiā)越来越意识(shí)到数字化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来(lái)发展的(de)机会。目前整个板块的估值都到了(le)历史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示(shì)出(chū)人(rén)工智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们(men)的(de)生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资者教(jiào)育基(jī)地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投(tóu)教基(jī)地(dì)也将通(tōng)过百度智能(néng)云(yún)接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客(kè)户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积极(jí)参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技(jì)成(chéng)长派基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏(fá)价值(zhí)投资派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)可(kě)以看(kàn)出，该基金一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期(qī)聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从(cóng)而(ér)衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科技成(chéng)长团队(duì)中，有不少基金经理明确(què)看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年(nián)开始增持软件，当时(shí)基本处于估值(zhí)、机构持仓的(de)历(lì)史底部的(de)位(wèi)置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年以上的(de)景(jǐng)气(qì)周期(qī)，也是(shì)为数不多(duō)处于(yú)成长前期、对标国(guó)际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度(dù)的产业(yè)变(biàn)革机会(huì)，同时配合2023年(nián)一季度(dù)的复(fù)苏和业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经(jīng)理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和新人工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一(yī)派(pài)。他(tā)在(zài)一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进(jìn)入(rù)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保利(lì)发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要是基于对(duì)未来(lái)2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济(jì)发展(zhǎn)模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发(fā)展的核心在(zài)于(yú)全要(yào)素生产率的提升(shēng)，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智(zhì)能(néng)等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业(yè)逻(luó)辑，通过信(xìn)息(xī)技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性(xìng)的(de)行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也(yě)重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行(xíng)业(yè)配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是重(zhòng)点布局(jú)了人工(gōng)智能技术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过，在人工(gōng)智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然(rán)在(zài)一季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度(dù)中，以TMT为代表的(de)科技(jì)板块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能(néng)的(de)应(yīng)用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的(de)一(yī)次(cì)重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于(yú)这一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣(róng)在一(yī)季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对(duì)相关板块的布(bù)局。他表示(shì)，除复(fù)合国家安全(quán)自主可控和产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型(xíng)技术，有望开启新一(yī)轮(lún)的(de)科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久(jiǔ谢霆锋资产有百亿吗)的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是未(wèi)来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航一(yī)季度(dù)前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃(qì)了新能源板(bǎn)块的非理性(xìng)行为，就如(rú)同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长(zhǎng)基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互(hù)联网级别的(de)技术要素革命(mìng)，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通用人(rén)工智能(néng)的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会(huì)努力在火热(rè)的(de)行情面前保留(liú)一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能(néng)相关的(de)标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情的(de)确立(lì)，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的(de)市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想(xiǎng)象不到的(de)。就好(hǎo)比去年初(chū)我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何(hé)分配？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到(dào)了什(shén)么(me)程度，以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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