编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新季报(bào)中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了(le)两(liǎng)处(chù)标的(de)，用(yòng)金(jīn)域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示(shì)，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其成名作景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的(de)重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持(chí)了(le)另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费等(děng)行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业(yè)的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金经(jīng)理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银(yín)华(huá)盛世最(zuì)新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确(què)定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替(tì)换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明(míng)康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注(zhù)赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对(duì)最(zuì)高的(de)就(jiù)是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期(qī)发(fā)布的(de)年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆(nì)势(shì)增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了(le)一只(zhǐ)新的(de)重(zhòng)仓股银邦(bāng害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些)股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务(wù)中有分(fēn)布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在(zài)新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时(shí)间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公(gōng)司(sī)圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按(àn)照保留(liú)小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的(de)股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立(lì)全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调(diào)了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到(dào)了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公(gōng)募(mù)中少数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年(nián)内(nèi)净值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国(guó)内企业能在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于美股映射在(zài)炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可(kě)持续性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度他在(zài)前十(shí)中调(diào)仓了(le)四个(gè)席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中国移(yí)动，与它们携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力(lì)和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔(bá)为第(dì)一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄(qì)今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结(jié)与“中特(tè)估(gū)”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚(shèn)至(zhì)超过(guò)了他(tā)的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银河和美(měi)生(shēng)活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最(zuì)新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外(wài)，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而(ér)这(zhè)四(sì)只标(biāo)的均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行(xíng)基(jī)金合(hé)同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联(lián)主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二(èr)季度(dù)，将会(huì)继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八(bā)个(gè)席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看(kàn)，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们相信未来科(kē)技创新和(hé)消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材(cái)料(liào)、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的(de)部分(fēn)个(gè)股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明(míng)星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年(nián)下(xià)半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工(gōng)程(chéng)机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度(dù)与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触(chù)底回升的(de)过程。如(rú)果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还(hái)有不可(kě)忽视(shì)的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是(shì)圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的(de)军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在(zài)十(shí)大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替(tì)代了上(shàng)一(yī)季的(de)新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐(chǎn)述(shù)思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高确(què)定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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