北京时间(jiān)5月7日(rì)，备受(shòu)关注的(de)巴(bā)菲特股东大会在(zài)奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲(fēi)特和(hé)他的老(lǎo)搭(dā)档芒格在5个半(bàn)小时的(de)提问环节中，回答了(le)投资人(rén)的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者(zhě)。“来自中国的投资者(zhě)是最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源(yuán)基金首席基金学家杨(yáng)德龙(lóng)如此分(fēn)享自己在股东大会的现(xiàn)场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年(nián)也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前(qián)景。中国(guó)将会成为更好的国(guó)家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前(qián)，他也(yě)曾多次公开表(biǎo)示(shì)十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾围绕(rào)中国公司进行(xíng)过(guò)投资部署，不过投资对象均为中(zhōng)国公司的(de)H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率(lǜ)达(dá)到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会(huì)上，作为(wèi)董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没有问题的。相较(jiào)于(yú)投资(zī)美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格买到一些(xiē)更好的公司，而这即便有一(yī)些不确定因素的(de)影响(xiǎng)，也是(shì)值得(dé)的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出(chū)的(de)“净资产收益率不低于(yú)20％而(ér)且能(néng)稳定增(zēng)长”的最低(dī)标(biāo)准(zhǔn)，加上其投资(zī)特(tè)点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选(xuǎn)出了相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的(de)18只股票(piào)。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三(sān)分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出(chū)色；而从近3年(nián)的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，医疗行业(yè)无疑(yí)是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考虑净资产(chǎn)收益率指(zhǐ)标(biāo)，且出于对公司的价(jià)值判(pàn)断而不是价格判断，选(xuǎn)择的(de)是加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的净资产收益率来看(kàn)，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行(xíng)业阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊公(gōng)司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公(gōng)司(sī)最新（截至5月5日）滚动(dòng)市(shì)盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通过(guò)与其(qí)所属行(xíng)业算术平均值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选出(chū)了估值相(xiāng)对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往偏(piān)爱快消领(lǐng)域，同时也(yě)在重(zhòng)金押注能源领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓(cāng)银行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而(ér)，时代财经又进行了行(xíng)业筛选，还对(duì)海(hǎi)天味业等这(zhè)类之前商(shāng)品信誉受过不良影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代(dài)财经(jīng)制图

　　如上表所示(shì)，这18家公(gōng)司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其(qí)中饮料行业约有5家，占比近三分之(zhī)一。而在近五年(nián)内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出(chū)色，净(jìng)利润(rùn)复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利(lì)润复合年增(zēng)长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星(xīng)家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到巴(bā)菲特关(guān)注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率(lǜ)，所(suǒ)以或还需要等待入场时机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选出(chū)的(de)18家公司(sī)中，家用电器行(xíng)业公司上榜不(bù)少。其(qí)中，有专做厨(chú)卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三家企业的5年净利润(rùn)复(fù)合年增长率表现(xiàn)略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差(chà)来看，差距最大(dà)的是主营集成(chéng)电路设(shè)计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的(d阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊e)三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露(lù)的承德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日(rì)，仅(jǐn)有可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价(jià)均有(yǒu)上涨。其(qí)中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出(chū)相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的(de)22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家公司自2018年以来(lái)，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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