今年A股(gǔ)市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能源(yuán)产业等(děng)多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者(zhě)走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本(běn)市(shì)场做强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的(de)，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索建立中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估(gū)值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来(lái)为什么福建女人不能娶都(dōu)将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上(shàng)也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发(fā)的考(kǎo)核(hé)权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不是(shì)九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本(běn)市场(chǎng)的热(rè)门(mén)，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华(huá)基(jī)金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出(chū)“探索建立(lì)具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向(xiàng)，成熟完(wán)善(shàn)的(de)估值体系对(duì)于资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)机遇，行业(yè)对(duì)这(zhè)一领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对(duì)国有上市企业的关注度(dù)，对(duì)企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实(shí)现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了(le)市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其(qí)他类型企业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国(guó)务(wù)院(yuàn)国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体(t为什么福建女人不能娶ǐ)现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平(píng)和(hé)盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日(rì)基(jī)本是5月(yuè)15日(rì)至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三(sān)家基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数过去三年(nián)累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利(lì)指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背(bèi)景下估值提升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线之(zhī)一就是(shì)央国企价值重估(gū)。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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