用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季(jì)最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定增融(róng)资(zī)。此(cǐ)次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定(dìng)增(zēng)，投入(rù)资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之(zhī)后，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服(fú)务业(yè)务，引领中国企业级(jí)服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全(quán)基于互联(lián)网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云(yún)、人(rén)力云等云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华(huá)为将在(zài)4月(yuè)启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定会面向外部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的(de)跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重(zhòng)不(bù)足，也反应了其(qí)在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其(qí)营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股(gǔ)价(ji加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差à)上，在(zài)此期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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