本轮新股中(zhōng)，有不少风口的企(qǐ)业，但基(jī)本面都非常(cháng)垃圾，虽然表(biǎo)面看看似(shì)乎都有(yǒu)亮点(diǎn)，但仔细(xì)看看就(jiù)发现大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集(jí)成主(zhǔ)要从事(shì)半(bàn)导体晶圆(yuán)生产代工(gōng)服务，为客户(hù)提(tí)供150-55nm不(bù)同制程工艺，成立5年就成长为中国大陆收(shōu)入(rù)第三大(dà)、12英寸晶圆代工产能第三大的(de)纯晶圆(yuán)代工企(qǐ)业(yè)。2015年，合肥市(shì)政府根据集成电(diàn)路产业(yè)发展(zhǎn)规划及“芯屏(píng)器合”的产业发(fā)展战略，拟引进国际(jì)知名企业合(hé)作设立晶圆代工厂，此后，晶(jīng)合集成正(zhèng)式筹划建设。成(chéng)立至今，晶(jīng)合集成已(yǐ)成为国(guó)内面板(bǎn)显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情后业绩爆发(fā)，利(lì)润此前一直(zhí)大幅亏损，22年依靠收入和产品价格上涨(zhǎng)利润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大幅下滑，公司选择了业绩(jì)最好的(de)时候(hòu)上市，此后(hòu)走下坡(pō)路是必然的，23Q1公司首付(fù)大(dà)幅下滑60％，产能(néng)大幅闲置后(hòu)利润(rùn)重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博(bó)脑(nǎo)科(kē)（301293）

　　三博脑科(kē)以神(shén)经(jīng)学科(kē)为龙头，强专(zhuān)科、小综(zōng)合的发(fā)展模(mó)式，形成覆盖全国核(hé)心区域的医疗服务网。服(fú)务病种涵盖(gài)神经学科各(gè)类(lèi)脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神经(jīng)外科(kē)、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑等疾病(bìng)，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼(téng)痛(tòng)、全科(kē)等疾(jí)病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里毛利率(lǜ)算比较低的那(nà)一档，未来主要教师一年的工作日有多少天，一年有多少周看扩张，也要小心政(zhèng)策的(de)影响，个人感觉比(bǐ)如几个国企教师一年的工作日有多少天，一年有多少周医院(yuàn)（不论是收入增(zēng)速还(hái)是(shì)估(gū)值），不关注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家(jiā)拥有高精密(mì)狭缝(fèng)式涂布模(mó)头(tóu)产品的设计、研(yán)发和生产及涂布技(jì)术产业化整体(tǐ)解决方案能力的(de)高(gāo)新技术企业(yè)。高(gāo)精密狭缝式涂布模头为锂电池生产(chǎn)涂布机的核(hé)心(xīn)部件，涂(tú)布是继制备正负极浆料完成后的下一道(dào)工序，是(shì)锂电池生产(chǎn)前(qián)段工(gōng)序(xù)的核心环节，目的是将正(zhèng)负极浆料(liào)均匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔上(shàng)。目前，曼(màn)恩斯特产品广泛(fàn)应用于锂离子电池涂(tú)布、半导体先进封(fēng)装涂布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢燃料(liào)电池(chí)电极涂布、液晶显示(shì)中的薄膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业(yè)绩在21年爆发(fā)，22年业绩更进(jìn)一步，但行业基本见顶，下游(yóu)需求大(dà)幅放缓，上游锂矿价格大幅下(xià)滑(huá)，且公司只是生(shēng)产过程中很小的(de)一块(kuài)市场(chǎng)，天花板非常低(dī)，公司未来业绩(jì)压(yā)力巨大(dà)。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯(xīn)集成成立于2018年(nián)3月(yuè)，总部位于(yú)浙江绍(shào)兴，是一家专(zhuān)注于功率、传感和(hé)传输应用(yòng)领域，提供(gōng)模拟芯片及模块封(fēng)装的代(dài)工(gōng)服务(wù)的制造商。中芯集成以晶圆(yuán)代工为(wèi)起点，向(xiàng)下延伸到模(mó)组封装，为国内外客户提供一站式代工解决方(fāng)案，为功率、传感和传输等(děng)领域的半(bàn)导体产(chǎn)品公司提供完(wán)整生产制造平(píng)台(tái)，支持(chí)客户(hù)研发(fā)以及(jí)大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国际(jì)关联企业，处于(yú)规模扩张(zhāng)阶(jiē)段，但由于(yú)规(guī)模扩大太(tài)快，折(zhé)旧研发投入初期非常高(gāo)，因此利(lì)润(rùn)大幅亏(kuī)损，好不容易快熬(áo)出头了（资(zī)本支出高峰在(zài)22年结束(shù)），公司也预期(qī)23年底会转为(wèi)盈利，但下游(yóu)需求在(zài)23年大(dà)幅放缓，公司面对的压力(lì)显然是(shì)要比那些已经规(guī)模化完成有(yǒu)利(lì)润的(de)公司大得多，且公司过(guò)于依赖(lài)中芯国际，未(wèi)来还有可能面(miàn)临同业竞争而收回许可的风险。IPO募(mù)资高达219亿，非常大(dà)的IPO了，不太乐观(guān)未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰(fēng)股份(fèn)主(zhǔ)要(yào)从事分散染(rǎn)料及其滤(lǜ)饼(bǐng)的(de)研发、生产及销售，产品以中高端分散染料为主，主(zhǔ)要用于涤纶及其混纺织物(wù)的染(rǎn)色和印花(huā)，经分散染料(liào)印染加工的(de)化纤纺织品，色泽(zé)艳丽，耐洗牢度优良，用途(tú)广泛。其中(zhōng)部分终(zhōng)端应(yīng)用品牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪(dí)达(dá)斯、耐克、优衣库(kù)、迪(dí)卡(kǎ)侬等(děng)。

　　传统染料(liào)公司，毫(háo)无(wú)亮点，业绩(jì)在19年后一路下滑，22年利润只有19年的一半都不到，下游服装行业景气度也(yě)一般(bān)，不关注了。

　　六、友(yǒu)车(chē)科技（688479）

　　用(yòng)友汽(qì)车成立于2003年(nián)，自设(shè)立以(yǐ)来(lái)，公司主营业务一(yī)直(zhí)聚焦于(yú)汽车行业营销与后市(shì)场服务(wù)领域(yù)，为客户提供相关软件产(chǎn)品(pǐn)及服务。2010年被(bèi)用友(yǒu)网络收购后，公司继续(xù)独立经营(yíng)上述业(yè)务。用友汽(qì)车主(zhǔ)要(yào)面向汽(qì)车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营(yíng)销与(yǔ)后市场服务领(lǐng)域的(de)数(shù)智化(huà)解决方(fāng)案、云服务、软(ruǎn)件及专(zhuān)业(yè)服务(wù)。

　　用友集团旗下子公司分拆上市，汽车软件服务，汽(qì)车数字(zì)化是趋势(shì)，且随着(zhe)人(rén)均保有量的增长，公司(sī)行业前景不算很差，但公司自(zì)身技术(shù)含量较低(dī)，产品以车企营销系统为主，基本没什么研发，都(dōu)靠销售(shòu)，且汽车行业有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经(jīng)纬股(gǔ)份(fèn)（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的(de)经纬股份(fèn)主要从事电(diàn)力工程(chéng)技术服务(wù)及地理(lǐ)信息技术服务(wù)。电力工程技术服(fú)务占主营业(yè)务收入比(bǐ)重超过80％，是公司主要收入和(hé)利润来(lái)源。电力工程技术服(fú)务主要系为电网企业、工商业企业电力相关工程提供规划咨询、设(shè)计(jì)、工程建设等服务。

　　电网和(hé)地理信息设计咨询公司，主要是电(diàn)力工程技术服务(wù)收(shōu)入为主，比较依赖(lài)内蒙和浙江地区的国家电网(wǎng)，本质上是工程类企业，设备施工业务，所以应(yīng)收款高，坏账多，现金流差，不(bù)关(guān)注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机(jī)、物联(lián)网等领域提供射频前端(duān)的芯片设(shè)计公司，主(zhǔ)营业务为射(shè)频(pín)前端芯片及模组的(de)研发、设计(jì)和销售。慧智微(wēi)具备全套射频前端芯片设计能力(lì)和集成化(huà)模组研(yán)发能力，技术体系以功率放(fàng)大器（PA）的设(shè)计(jì)能力为核心，兼具低噪声(shēng)放大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计能力，产品系列覆盖(gài)的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的(de)5G新频(pín)段等，可为客(kè)户(hù)提(tí)供无线通信(xìn)射频前端发射模(mó)组、接收模组等。

　　射频前(qián)端(duān)芯片模(mó)组公司(sī)，下游主要是消(xiāo)费(fèi)电子，22年业绩(jì)大幅放缓(huǎn)，下游砍单存(cún)货大幅增长，亏损(sǔn)不断(duàn)扩大，主(zhǔ)要是大量(liàng)研发投入，但高研发(fā)下，公司毛利(lì)率极低，远低(dī)于同行(xíng)业公司，但即(jí)便这样，估(gū)值却一路上升到150亿(yì)，在IPO之(zhī)前大量机构(gòu)（近40家）参股（未来解禁后教师一年的工作日有多少天，一年有多少周都会成为抛售的主力）。搞(gǎo)不(bù)懂(dǒng)这公司的价值在哪里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南(nán)湖是一家主要从事防空预警雷(léi)达研发(fā)、生产(chǎn)、销售(shòu)和(hé)服务的(de)国家级(jí)高新技术(shù)和(hé)专精特新“小巨人”企业(yè)。公司(sī)产品主要包(bāo)括雷达及配套装备(bèi)，重(zhòng)点供应(yīng)国(guó)内军(jūn)方客户和军工集团。成立(lì)至今，航天南湖已成(chéng)为我国防空预警雷达(dá)主要生产(chǎn)单位之一。

　　军工(gōng)雷达(dá)企业，21年后业绩大(dà)幅(fú)下滑，22年虽(suī)然(rán)收入增长(zhǎng)较快，但(dàn)利(lì)润远没有回到20年，且关联交易占比越来越高，对于这种客户不透明度极高的军工企业，实在无法判断未来的价(jià)值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互联(lián)网数字(zì)化虚(xū)拟商(shāng)品(pǐn)综(zōng)合服务提供商，主(zhǔ)要(yào)为移动互(hù)联网相(xiāng)关(guān)场(chǎng)景(jǐng)客户提(tí)供移动(dòng)互联网数(shù)字(zì)化虚拟(nǐ)商品聚合(hé)运(yùn)营、融合运营、分发运营等综合运营服务，为(wèi)物联(lián)网(wǎng)相关(guān)场景提供物联网流量接入(rù)、硬件(jiàn)方案、场景应用等(děng)综合解决方案及云终端解决方案，并根据客户需求提供定(dìng)制化的运(yùn)营支撑服务及技术服务。一家售卖移动(dòng)流量、话费、爱优芒会员卡等数字化(huà)虚拟商品的综合型中(zhōng)间商，其主要盈利(lì)模式是(shì)获得购销差价(jià)或服务佣金，占公(gōng)司总收(shōu)入超过(guò)9成。

　　流量(liàng)中(zhōng)间商，互联(lián)网卖流(liú)量(liàng)的(de)公司，主要(yào)是卖视频(pín)会(huì)员和其他(tā)通(tōng)用流量，业绩过去几年(nián)看起(qǐ)来不错，但公司现金流越(yuè)来越差(chà)，且互联(lián)网流(liú)量已经(jīng)见顶，大互联网(wǎng)公司越来越不依赖买量来拓(tuò)广业务，感觉(jué)上市就是业绩(jì)顶峰。

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