一度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场(chǎng)正在经历股(gǔ)民(mín)转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较(jià东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗o)好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于(yú)时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在(zài)行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低(dī)风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者(zhě)的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了(le)大量的(de)学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析(xī)，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(sh东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗ì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们(men)基(jī)金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更(gèng)高的(de)要求。”国泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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