调油逻辑提振成本价(jià)格，从而能够推升芳烃价(jià)格，去年(nián)二(èr)季度芳(fāng)烃(tīng)市场的(de)热度之高也正是(shì)由这个(gè)逻辑主导。然而，今(jīn)年与(yǔ)去年的步调明显不一。期货日报(bào)记者(zhě)观察到，同(tóng)为芳烃品种(zhǒng)，4月18日以来，PTA和苯乙烯期货盘面(miàn)已连(lián)续出现了9连(lián)跌，从走势(shì)上来看(kàn)，两品种的表现远5k是多少钱，5k是多少钱人民币超(chāo)市场预(yù)期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较4月17日收盘价下跌(diē)372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨(dūn)，较4月17日收盘价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期(qī)芳烃(tīng)品种PTA、苯乙烯持续阴跌，主(zhǔ)要(yào)原因在于两方面，一(yī)方面(miàn)由于近期原油大跌(diē)，另(lìng)一方面近期成品油裂(liè)差下跌。”一(yī)德期货分析师郑邮飞表示，由(5k是多少钱，5k是多少钱人民币yóu)于(yú)欧(ōu)美的滞涨格局(jú)，以及美(měi)国的加(jiā)息(xī)预期，5k是多少钱，5k是多少钱人民币需求羸(léi)弱(ruò)，市场对于衰退的(de)预(yù)期再起。而原油(yóu)供应端的OPEC+减产还没(méi)有落(luò)地，原(yuán)油近期回补前(qián)期缺口后(hòu)继(jì)续下行，对(duì)于化工特(tè)别(bié)是与(yǔ)之相关(guān)性相对较强的PTA形(xíng)成成(chéng)本(běn)塌陷。成品油裂差方面(miàn)，近(jìn)期美国汽柴油(yóu)裂(liè)差出现(xiàn)下(xià)滑，同时美国汽油库存在4月份去库速(sù)率减缓，使得市场对于(yú)美国调油需求的预(yù)期边(biān)际弱化，对于芳(fāng)烃(tīng)的支撑走(zǒu)弱。

　　采访中，记(jì)者了(le)解到(dào)，美国(guó)夏油对于辛烷值的需求支撑起了芳(fāng)烃调(diào)油的(de)逻辑。

　　但与(yǔ)去年同期相比，今年(nián)芳烃(tīng)市场走势相对偏(piān)弱，且去年(nián)调油(yóu)逻辑发生的(de)时间在5月发酵、6月初达到顶峰，今(jīn)年(nián)调油逻(luó)辑(jí)是(shì)在汽油(yóu)旺季到来之前(qián)。

　　物产中大(dà)期货能化组(zǔ)组长谢雯表示，发生这一(yī)现象(xiàng)的原因更多(duō)是始于路径依赖，去年极端的调油行(xíng)情使得市场预(yù)期今(jīn)年调油逻(luó)辑(jí)发生的概率仍较大，调油商(shāng)提前准备原料运往美(měi)国。

　　在她看来，去年调油逻(luó)辑是调油(yóu)实实在在发生，反(fǎn)映(yìng)在MX、PX美(měi)亚价差大幅拉升；今年的调(diào)油带来芳烃(tīng)美(měi)亚(yà)价差处于往年同期高(gāo)位，但当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大。

　　郑邮飞(fēi)告诉记者，今年芳烃调(diào)油逻辑(jí)与去年(nián)在细节与节奏上又有(yǒu)差异，主要体现在去年5—6份的行情是“脉冲(chōng)式(shì)”的，当时市场对于(yú)美国高(gāo)辛烷值调(diào)油(yóu)料(liào)的(de)短缺没有提早预(yù)期，导致旺季(jì)来临后(hòu)行情一触即发，而经历(lì)过去年(nián)的(de)大幅波动，随后调油商对于今(jīn)年已经提早有所准备。

　　“芳烃的美(měi)亚价差一(yī)直保持相对高位，给亚洲芳(fāng)烃(tīng)流向(xiàng)美国创(chuàng)造套利空间，同(tóng)时我们从去年四季度至(zhì)今韩国出口美国芳烃的数量保持相(xiāng)对高位可以一窥究竟。叠加今年(nián)4—5月份亚(yà)洲芳烃(tīng)装(zhuāng)置的检修预(yù)期，今年市场的调油逻(luó)辑在3月份就启动，提早并迅速将芳(fāng)烃估值打(dǎ)上去，PTA价格也在3月中旬开(kāi)始启动，这明显(xiǎn)早(zǎo)于(yú)去年。但(dàn)我们也看到(dào)了PXN在3月下旬后就(jiù)处于高位徘徊(huái)的(de)状态，意味着调油逻辑(jí)已经在(zài)芳烃上提早兑现。”郑邮飞(fēi)称。

　　对此，华(huá)融融达期货分析师韩冰冰(bīng)表(biǎo)示，今年(nián)和去年芳(fāng)烃走势(shì)存在着节奏的差(chà)异，去年5月份是是炒作(zuò)调(diào)油需(xū)求的(de)主要(yào)时(shí)期，而今年市场提(tí)前到3月就开始炒作。

　　据韩冰冰介绍，今年调油逻辑应该不及去(qù)年。“去年受(shòu)俄乌冲突影响，欧美地区成品(pǐn)油供需(xū)突然变(biàn)得紧张(zhāng)，油品(pǐn)裂解利(lì)润非常好，调油逻辑兴起。而今年的问题是欧美(měi)经济下(xià)行(xíng)压力较大，油品需(xū)求(qiú)面临走弱，从盘面也可以看到(dào)，3月份市(shì)场因炒作调油需求大幅拉涨，但进入4月以(yǐ)后，油品利润(rùn)却回落，并(bìng)拖累形成(chéng)原油的下(xià)跌。”他说(shuō)。

　　“去年芳烃调油(yóu)主要是由于(yú)俄乌冲(chōng)突导致原油的出口受限以(yǐ)及疫(yì)情影响(xiǎng)下美国炼厂大幅关停引(yǐn)起(qǐ)的辛烷需求无法匹配，从而导致了美亚套利窗口(kǒu)的(de)打开，亚洲芳烃运(yùn)往美国，原料端紧缺助推PTA价格的大幅(fú)走高。今年看工厂对于(yú)调油(yóu)行情有所(suǒ)准(zhǔn)备，整体缺量需求将不如(rú)去年(nián)。”马(mǎ)俊逸称(chēng)。

　　在银河期货分析师隋斐(fěi)看来，二季度美(měi)国出行旺季(jì)下调油需求被赋(fù)予期待(dài)，然而(ér)有了去年二季度调油需求增加(jiā)下亚美套利利润可(kě)观的经验，部分工(gōng)厂提前(qián)跟美(měi)国工厂(chǎng)签(qiān)订了长约，今年(nián)的出口周期有所提前。

　　从今(jīn)年韩(hán)国运(yùn)往美国的芳烃(tīng)出口量观(guān)察，整体1—3月出口量已达去年调油季(jì)出口总量的65％偏(piān)上。同时(shí)，据了(le)解，贸(mào)易(yì)商今年与亚洲PX生产企业签订合同多采用FOB模式，便(biàn)于其在窗口打开后及时变更流向。

　　“从辛烷(wán)值观(guān)察今年调(diào)油大(dà)概率仍(réng)将发生，但是(shì)整(zhěng)体对(duì)于芳烃价格(gé)的提振高度将极大可能不如去年。”马俊逸称。

　　“4月份以来国际油价波动加(jiā)剧，近期原油库存低位回升，汽油裂解价(jià)差(chà)回落，亚(yà)洲甲(jiǎ)苯调油优势下(xià)降，在对未来需求的不确定和(hé)经济可能衰退的背景下(xià)调油需求(qiú)出现(xiàn)了不稳定的因素(sù)。”隋(suí)斐说。

　　从(cóng)PTA和(hé)苯乙烯(xī)的基本面来看，实则呈现边际(jì)走弱的迹象。

　　据隋斐介(jiè)绍，PTA前期流通货源紧张的(de)局面在恒(héng)力石化和(hé)嘉通(tōng)能源两套年(nián)产(chǎn)能共500万吨新装置投产和下游消费(fèi)走弱的影响下(xià)逐渐缓解，PTA供需边际相对(duì)走弱；苯乙(yǐ)烯供应(yīng)端在4月淄博俊辰50万吨新装置投产下北方低价货源冲击华东(dōng)，下游硬胶(jiāo)产品(pǐn)利润不(bù)佳，成品库存偏高的局面仍存，苯(běn)乙烯主港库存及上游纯(chún)苯港口库存攀升，二(èr)季度(dù)苯(běn)乙烯仍面临(lín)累库(kù)压力。

　　“目前看调油逻辑边际弱(ruò)化，但是现在还没有(yǒu)真正进入美国汽油(yóu)的(de)消费旺季，如果5月下(xià)旬(xún)开始美国汽油消费(fèi)走强，预计芳烃估值仍将保持高(gāo)位，但是在当前衰(shuāi)退预(yù)期以及(jí)美(měi)联储(chǔ)加息背(bèi)景下，成品油(yóu)消费(fèi)的成(chéng)色或较(jiào)预期(qī)大打折扣，芳烃前期(qī)相对(duì)原油的(de)价差高点已经(jīng)看到，调油(yóu)逻辑再继续大幅发酵的概率降低。”郑邮飞(fēi)认为，后期芳烃系产品(pǐn)PTA、苯乙烯或将回(huí)归(guī)自身的供需基本面。

　　“短期来看，随着主力(lì)合约换月，市场(chǎng)的交易重心转向了2309 合约，在距离9月相对较长的时间下市场博弈(yì)增大。”隋(suí)斐表(biǎo)示，从基本(běn)面上来看，短(duǎn)期 PTA 不至于大幅累库(kù)，成(chéng)本端的扰(rǎo)动(dòng)对 PTA 来说将更加(jiā)敏感。就苯乙(yǐ)烯而(ér)言，目前国(guó)内纯苯下(xià)游品种中除了苯胺盈利之(zhī)外其他下游盈利(lì)性不佳，纯苯港口库存去库力度减(jiǎn)弱，苯乙(yǐ)烯(xī)下游同样面临成品库存偏高和利润(rùn)不佳(jiā)的(de)局(jú)面(miàn)，二季度苯乙(yǐ)烯仍面临累(lèi)库(kù)压力，短期来看价格向上的驱动或(huò)较乏力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 5k是多少钱，5k是多少钱人民币