昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能不必让(ràng)利率(lǜ)升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能(nén氯化钾相对原子质量是多少，g)性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员(yuá氯化钾相对原子质量是多少，n)预计美(měi)联(lián)储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中(zhōng)概股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出席名(míng)为“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意(yì)味着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧(jǐn)程度(dù)等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面(miàn)临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行(xíng)业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化(huà)分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松(sōng)动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变化(huà)，这是市(shì)场早(zǎo)已预(yù)期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货(huò)向期货(huò)回归(guī)的(de)方式收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易点是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天氯化钾相对原子质量是多少，数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据(jù)大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够(gòu)起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离(lí)场或使得低(dī)位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需求变动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订(dìng)单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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