随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多(duō)的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本(běn)面坚(jiān)固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博(bó)士，有过多年(nián)化(huà)工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前(qián)三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外(wài)延(yán)增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依(yī)次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置(zhì)比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季(jì)度(dù)基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确(què)定性(xìng)较高(gāo)的绝对(duì)收益(yì)或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的(de)配置策(cè)略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判(pàn)断不(bù)是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏(piān)离(lí)，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年(nián)股(gǔ)票市场的(de)主要(yào)方农村信用社几点上班下班时间向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风(fēng)格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金(jīn)和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的(de)估值水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华(huá)夏(xià)养老(lǎo)2045三年基(jī)金(jīn)经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分散(sàn)和(hé)优化，在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本(běn)面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风(fēng)格(gé)的(de)持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部(bù)分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本(běn)面和估值(zhí)性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金的(de)超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例(lì)。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥(yōng)挤度(dù)）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增(zēng)速(sù)较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋(qū)于正常的(de)消(xiāo)费医(yī)药板块(kuài)，以及(jí)受益(yì)于(y农村信用社几点上班下班时间ú)产业周期见(jiàn)底及(jí)国(guó)产替代(dài)的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经(jī农村信用社几点上班下班时间ng)济和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地(dì)产链(liàn)以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目(mù)标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期(qī)投资提供一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济(jì)修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益(yì)于(yú)稳内需政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府(fǔ)支(zhī)出(chū)或(huò)补(bǔ)贴可能(néng)增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始(shǐ)，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块(kuài)具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国(guó)产替(tì)代(dài)的关键(jiàn)环(huán)节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大(dà)幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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