当(dāng)前(qián)，市(shì)场投(tóu)资者正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)僵局正朝着(zhe)更危险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就(jiù)债务上(shàng)限问题与总统拜登(dēng)举行会议后表示(shì)，这次会(huì)见(jiàn)并未就(jiù)解决债务上(shàng)限(xiàn)问题达成(chéng)任(rèn)何有益意(yì)见，自己和(hé)国会其他几位党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限问题长达三个(gè)月的(de)僵局(jú)，避免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参(cān)议(yì)院共和党领袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性(xìng)不大(dà)，因(yīn)此(cǐ)，在谈(tán)判(pàn)前(qián)一日，麦(mài)康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他(tā)不会(huì)在(zài)债(zhài)务上限问题(tí)上(shàng)打破党(dǎng)派(pài)僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日(rì)启动非常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮(bāng)助财政(zhèng)部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财(cái)政(zhèng)部的最佳估(gū)计是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府的所有(yǒu)义(yì)务，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上(shàng)限问题相(xiāng)关议案在众议(yì)院以微弱优势(shì)得到(dào)通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上(shàng)限的限制(zhì)，若两党能在(zài)这一时限之前同意(yì)把债务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿美元，则(zé)暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提(tí)高上限(xiàn)需(xū)要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共和党预(yù)计(jì)未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在(zài)议案通过后很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的(de)议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一(yī)场“宪法危(wēi)机(jī)”，引(yǐn)发金(jīn)融(róng)和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构罕见“认错”

一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领导层(céng)施压(yā)，要求其尽快(kuài)解(jiě)决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及(jí)时(shí)排查隐患，没有及时注(zhù)意(yì)到第一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫情期间发(fā)展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告(gào)表示(shì)，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的(de)缺(quē)陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也(yě)没有采取足(zú)够措(cuò)施去尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭(bì)的(de)第一共和银行(xíng)也位于(yú)加州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的西太(tài)平洋(yáng)合众银行也位于加州(zhōu)洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的(de)监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储备(bèi)银行承担主要监督(dū)责任，后(hòu)者未来(lái)可能(néng)会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机(jī)构未来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模很(hěn)高(gāo)的银行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规(guī)模较高是促成银(yín)行挤兑(duì)的关键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大量无(wú)保险存款一定意味着(zhe)风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加，因(yīn)为拥有(yǒu)大(dà)量存款的账户往(wǎng)往是(shì)由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考虑如(rú)何管理社交媒体和(hé)实时提款带来(lái)的风险，这些风险也可(kě)能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度推迟(chí)战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最(zuì)大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带(dài)来最大价值并保护美(měi)国(guó)经(jīng)济和(hé)安全利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会的(de)授权并进行必要的维(wéi)护——这些也是对(duì)该储备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直(zhí)接采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨(bō)款法(fǎ)案取(qǔ)消了(le)国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销(xiāo)售，但过(guò)去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价(jià)一(yī)度降至(zhì)72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国(guó)政府制定的(de)在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然(rán)高于(yú)美国(guó)政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国(guó)内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个交易(yì)日，豆油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大(dà)油脂(zhī)价(jià)格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌(diē)。油脂品种间走(zǒu)势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过(guò)程中(zhōng)，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换(huàn)到近月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐(cān)饮业(yè)火(huǒ)爆(bào)，美(měi)团预测五一堂(táng)食(shí)订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关(guān)对大豆检验(yàn)要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压(yā)力后移，市(shì)场担忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数(shù)据显示大(dà)豆(dòu)压(yā)榨保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港带来的(de)累库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温(wēn)不火；菜(cài)油整体受到(dào)需求(qiú)难以消化(huà)供给的(de)压制，前(qián)期(qī)表现(xiàn)弱势但在加拿(ná)大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下(xià)，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货分析师石丽(lì)红表示，此次(cì)油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后(hòu)的(de)市场心态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构(gòu)公(gōng)布的(de)数据显示，马(mǎ)棕4月产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下(xià)降(jiàng)，进一步(bù)支撑了(le)马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油(yóu)近(jìn)期的(de)价格(gé)优势(shì)相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预(yù)估4月马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若(ruò)产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要(yào)在于(yú)当(dāng)月假期(qī)较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月(yuè)马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏(piān)低(dī)倾向。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节(jié)假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国(guó)际劳动节假期，预(yù)计(jì)因此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自的国(guó)内(nèi)外(wài)供需、消息面有直(zhí)接关系(xì)，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济(jì)衰退及风险事(shì)件的(de)担(dān)忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国非农就业(yè)等数据全面超预期(qī)。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在(zài)敦促国会提高(gāo)联邦债(zhài)务上限(xiàn)。这(zhè)些(xiē)消息，从边际上缓解了(le)因美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)、债务上限(xiàn)到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综(zōng)合宏(hóng)观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业(yè)危机(jī)、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作(zuò)目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上(shàng)市(shì)等因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是(shì)，当(dāng)前(qián)，因宏观(guān)和基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在油脂供(gōng)应改善倾向较强(qiáng)的(de)背景下，我们预(yù)期(qī)油脂很难具备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此(cǐ)轮(lún)超(chāo)跌(diē)反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内(nèi)油脂(zhī一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万)需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求不宜过(guò)分乐观(guān)。而从时间节点(diǎn)上(shàng)来(lái)看，油脂(zhī)整(zhěng)体也(yě)将(jiāng)进(jìn)入增库周(zhōu)期(qī)，在业内人士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也(yě)将抑(yì)制油(yóu)脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)，中期产(chǎn)地(dì)库存(cún)趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预计还(hái)需(xū)要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月(yuè)的(de)去(qù)库是建立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高库存带来的并不算好的出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)下，后续产地库存(cún)累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则(zé)有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月马棕产量表现不佳(jiā)导(dǎo)致(zhì)了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着超于正常季节(jié)性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处于4月(yuè)下旬，预(yù)计(jì)马棕(zōng)5月全月的产量环(huán)比增幅可(kě)能(néng)还(hái)会更(gèng)高(gāo)，这预(yù)计将(jiāng)为马来(lái)西亚带(dài)来(lái)显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节(jié)奏但(dàn)不会(huì)消化供应(yīng)压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多(duō)万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存(cún)走(zǒu)势(shì)来看，国内菜(cài)油库(kù)存从年初(chū)以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入(rù)累库(kù)状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下滑(huá)，但(dàn)周比增近10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后期从库存季节性(xìng)角度(dù)来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累库，带(dài)来远月(yuè)棕榈油进口利(lì)润改善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确(què)实(shí)会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国内油脂(zhī)油料多(duō)数进口为主，成本(běn)端原料(liào)的(de)供需及价(jià)格的变化(huà)对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响要更(gèng)大一些(xiē)。后期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地累库情况及(jí)国际菜油葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风(fēng)险并(bìng)没(méi)有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全，市(shì)场(chǎng)随时可能(néng)重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背(bèi)景下(xià)，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不(bù)看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度(dù)。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都(dōu)是(shì)空单入场(chǎng)机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告(gào)发布后可择(zé)机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价(jià)差(chà)做扩(kuò)。

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