5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行(xíng)相(xiāng)关部门(mén)收到《关于(yú)调(diào)整协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)通知》，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬基金四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调(diào)有助于(yú)减少存款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利(lì)率定价自(zì)律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差(chà)不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。此(cǐ四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的)外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合(hé)融资(zī)成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差持续(xù)走低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存(cún)款介于活期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存(cún)款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制(zhì)协(xié)调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近年(nián)来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了(le)这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整(zhěng)，当下(xià)有(yǒu)必要(yào)一(yī)次性(xìng)调整通(tōng)知存(cún)款和协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可(kě)以(yǐ)有效(xiào)降低银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之(zhī)急(jí)。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续(xù)主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能(néng)仍(réng)聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)领域(yù)。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在(zài)一方(fāng)面(miàn)要合(hé)适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方(fāng)面也代(dài)表着(zhe)政(zhèng)策意(yì)愿强调信(xìn)号意(yì)义(yì)的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需(xū)求不足(zú)的(de)情况，央行已经通(tōng)过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需(xū)的一定的资(zī)金投(tóu)放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要(yào)财政政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银(yín)行资产(chǎn)端的(de)角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步下调要看(kàn)银(yín)行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化(huà)定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本结束(shù)，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持(chí)续(xù)推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民(mín)避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在(zài)揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲(bēi)观预(yù)期被(bèi)放大，大(dà)量资(zī)金(jīn)集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充能(néng)力(lì)；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低(dī)的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次(cì)上(shàng)限下调后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预(yù)期(qī)升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对公活(huó)期存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债(zhài)端(duān)成本(běn)的(de)下降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或(huò)带动债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场份(fèn)额考核压(yā)力使得各行(xíng)下(xià)调存(cún)款利率动(dòng)力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票(piào)息(xī)资产，比如(rú)利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期(qī)利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感的(de)股票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解(jiě)读(dú)为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执(zhí)行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下(xià)行空间(jiān)，但这一(yī)调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对(duì)等下调(diào)，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)下降的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他固(gù)收类(lèi)基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的(de)合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利(lì)差，都(dōu)回到了(le)较低历(lì)史分(fēn)位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货(huò)币政(zhèng)策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量(liàng)博(bó)弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这(zhè)样的(de)环境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数(shù)专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的(de)基金经理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备(bèi)一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着(zhe)存款利(lì)率下行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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