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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行(xíng)长布拉德(dé)表示，决策(cè)者可能不(bù)得(dé)不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时(shí)间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采取的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德(dé)表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确(què)信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联(lián)储仍(réng)然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认(rèn)为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可能(néng)略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺利(lì)，初期先(xiān)行开通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及(jí)其(qí)他国家和地区(qū)的境(jìng)外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设(shè)施机(jī)构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等方(fāng)面互联(lián)互通的(de)机(jī)制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场。初期(qī)可交(jiāo)易(yì)品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资(zī)者需与外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署(shǔ)报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算(suàn)所(suǒ)利(lì)率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要(yào)求并完(wán)成内地银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外投资(zī)者需(xū)同时申(shēn)请成为场(chǎng)外结算公(gōng)司的(de)清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期(qī)全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公(gōng)告(gào)，就(jiù)相关原(yuán)因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘(róng)泰转债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处理情(qíng)况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交(jiāo)易(yì)。公(gōng)司后续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第一(yī)百三十(shí)条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相关匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴(bàn)随(suí)美联储(chǔ)继续(xù)加(jiā)息预期以及(jí)欧美(měi)银行(xíng)业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大(dà)幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息(xī)25个基点，这是(shì)本轮加(jiā)息(xī)周期的第十次加(jiā)息(xī)，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢(màn)加息步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)巩(gǒng)力赫(hè)表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其(qí)后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研(yán)究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面的改善(shàn)推(tuī)动的。她表示(shì)，一(yī)方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一(yī)季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部(bù)数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压(yā)榨(zhà)企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市(shì)场现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持(chí)平。机构预(yù)期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预估超预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库(kù)存(cún)预(yù)估下降的原因来(lái)自(zì)于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带(dài)动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自(zì)身(shēn)基本面供(gōng)应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面(miàn)，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈油库存料(liào)降至11个月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因(yīn)各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量的季(jì)节性(xìng)减产以及印尼(ní)国内出(chū)口政策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，主要是受到年初国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货(huò)价差高位(wèi)运行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口(kǒu)政策(cè)出现(xiàn)调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期(qī)，因(yīn)产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依(yī)然没有扭转去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后(hòu)期随着产量(liàng)季(jì)节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库也(yě)是必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的去库(kù)更多(duō)是(shì)供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下降，月均(jūn)到(dào)港量(liàng)30万(wàn)吨左右(yòu)。更(gèng)为重要的(de)是，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新累(lèi)库，需要(yào)进口增加，也就是说(shuō)进口利(lì)润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地(dì)库存压力明显恢复才(cái)有可(kě)能。因(yīn)此，未来产地(dì)的累库(kù)必将早于(yú)国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明(míng)显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更长的年度(dù)时间周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入(rù)中期企稳阶段。后(hòu)续需要密(mì)切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少宗商品(pǐn)的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美(měi)联(lián)储会议的结(jié)束，市场焦点仍(réng)将集中在美(měi)国银行业的任(rèn)何(hé)可能的(de)风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内(nèi)市(shì)场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预(yù)期对豆(dòu)系品种带来(lái)压(yā)力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)库存(cún)偏高也(yě)使得油脂整体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背(bèi)景下(xià)，又显得处于(yú)偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况(kuàng)下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单(dān)边(biān)行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市(shì)场预期当(dāng)中，因此对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费各(gè)占一半，但各国生(shēng)物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例(lì)一段时(shí)期内是固定的，不(bù)会因(yīn)为原油及宏观市场的波(bō)动，而出(chū)现生物柴油(yóu)产量的大幅(fú)波(bō)动(dòng)，加(jiā)上油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自(zì)身基(jī)本(běn)面对价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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