财联社5月8日(rì)讯（记者 闫(yán)军）铁树(shù)开花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在(zài)5月8日(rì)，中(zhōng)信银(yín)行(xíng)、中国银行也迎(yíng)来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储(chǔ)银行更(gèng)是盘(pán)中刷新历史最高(gāo)。

　　有市场观点将(jiāng)大涨归因(yīn)为(wèi)两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)即将(jiāng)举办；另外一份则(zé)是沪市金融业(yè)主题座谈会，其中“在服务中国式(shì)现代化中促进金融(róng)业(yè)估值(zhí)提升和(hé)高质(zhì)量发展”成为(wèi)重要议题。

　　中特估(gū)成为了市场较长一段时期(qī)的热(rè)门词，尽(jǐn)管披上了主题、政策等色彩，底层逻辑(jí)是过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央(yāng)企的(de)严(yán)重(zhòng)低配和低估。说到(dào)A股的低(dī)估值、高分(fēn)红(hóng)，银行(xíng)为首的大金融(róng)板块首当其冲。上述5.11会议是(shì)为此前(qián)获批的(de)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF发行预热(rè)，会议作用显然被放(fàng)大(dà)。

　　事实上，不仅是两份会议(yì)通(tōng)知的推波助澜，“小(xiǎo)作文”又(yòu)来添油加醋(cù)。一则无头(tóu)无尾的所谓指导意见，要求“国企(qǐ)要做到1倍(bèi)PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得极(jí)大的传播。

　　低估(gū)值(zhí)、高股息，在经济(jì)温和复(fù)苏预期之下，中特估银(yín)行概念获(huò)得资(zī)金(jīn)的青睐。有了(le)多重消息(xī)的(de)加(jiā)持，暴涨顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融板块走(zǒu)强往(wǎng)往预示(shì)着行情的结束，这(zhè)一(yī)次(cì)历史是否会重演呢(ne)？多(duō)位受访(fǎng)人士指出，这种单一衡(héng)量逻辑(jí)可能不再奏效，当前市场(chǎng)，银行(xíng)板块是作为“国资含(hán)量”比较高的板(bǎn)块行进，从去年底开始监管开(kāi)始(shǐ)提(tí)出中特估(gū)后(hòu)有比较不错的表现，中特估有望持续为投资者带来除稳定股(gǔ)息收(shōu)益外的收益。

　　银行为首的(de)大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中(zhōng)信银行(xíng)、西(xī)安银(yín)行(xíng)涨停，农业(yè)银(yín)行、民生银行(xíng)、工(gōng)商银(yín)行(xíng)、浙商银行(xíng)大涨超过6％，42只银行(xíng)股超(chāo)过9成涨幅超过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以为的(de)大(dà)牛(niú)市(shì)is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行板块大涨早已启(qǐ)动，银行(xíng)指数(shù)（中(zhōng)信）近5个交易日涨(zhǎng)幅达(dá)到了(le)9.42％。

　　此外(wài)，除(chú)了银(yín)行板块，券(quàn)商(shāng)股(gǔ)也(yě)持续(xù)爆(bào)发，券商(shāng)指数收(shōu)盘涨幅(fú)超过2％。其中(zhōng)，中(zhōng)国银河领(lǐng)涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基金涨(zhǎng)幅(fú)超过4％，从资(zī)金流(liú)动来看，以(yǐ)规模最大的华宝中证银行ETF为例(lì)，不(bù)仅当日收盘价创一年新(xīn)高，全天成交量(liàng)飙升(shēng)超过(guò)14亿元，刷新(xīn)近两年来的(de)最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市场早有预期(qī)。睿(ruì)郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在(zài)经(jīng)济复苏不强劲(jìn)情(qíng)况下，原(yuán)来(lái)看不起的那些低(dī)增速的企业，现在(zài)反而显得(dé)难能可贵，因(yīn)此(cǐ)被(bèi)忽略(lüè)高(gāo)分红、深度价值的企业(yè)反而受到追捧。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也(yě)表示，银行股这波快速上(shàng)涨(zhǎng)，是其在估值极度低(dī)水平、股(gǔ)息率(lǜ)具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本(běn)面(miàn)预期极度悲(bēi)观等背景下，配合(hé)当(dāng)前经济弱复苏整体回(huí)报率预(yù)期下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升，背后仍是中特(tè)估逻辑

　　经过(guò)漫长(zhǎng)的季(jì)节，银行股等来了(le)久(jiǔ)违的上涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以来全市场42家(jiā)上市银行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国(guó)银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行、交行(xíng)、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金(jīn)的流入量(liàng)同(tóng)样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收(shōu)盘价(jià)创一年新高，全(quán)天成交量飙升超过(guò)14亿元，也刷(shuā)新近两年来的最高。中(zhōng)国银行(xíng)龙虎榜数(shù)据显(xiǎn)示，近三日沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元(yuán)并(bìng)卖(mài)出10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如吴鹏(péng)所言，估值极度低水平、股息率具备一定吸(xī)引力、持(chí)仓极度(dù)低配(pèi)、基本面(miàn)预(yù)期极度悲观都(dōu)是(shì)银行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至(zhì)目前，42家(jiā)A股银行的平均市净率(lǜ)为0.6倍左右。除了(le)宁(níng)波银行(xíng)和招(zhāo)商银行，其余银(yín)行均处于(yú)“破净(jìng)”状态。在这一(yī)轮(lún)估值(zhí)修复中，有市场人士指(zhǐ)出(chū)，中字头银行目标价估值最(zuì)保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年疫情前的估(gū)值(zhí)位置，当前板块(kuài)交(jiāo)易热度之下目标(biāo)价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看(kàn)到，资(zī)金对资产质(zhì)量、让利实体经济(jì)容忍(rěn)度提(tí)升。

　　稳(wěn)定的(de)高分(fēn)红和高股息(xī)是银行股相对于其他主题板(bǎn)块更强的(de)优(yōu)势，据财通证券研报，国(guó)有大行(xíng)近五年分红(hóng)率基本稳定(dìng)在(zài)30％左右(yòu)，稳(wěn)定分红符合价(jià)值投(tóu)资和长期(qī)投(tóu)资需要。近年来国(guó)有大行股息率也呈逐年(nián)提升趋势(shì)平均股(gǔ)息率(lǜ)从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓(cāng)占(zhàn)比(bǐ)极低也(yě)为调仓提供了空间，公(gōng)募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度(dù)银(yín)行股占偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为(wèi)2016年三季度(dù)以来(lái)新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银行(xíng)ETF基金(jīn)经理胡洁就向(xiàng)财联社表(biǎo)示，高股息策(cè)略(lüè)以(yǐ)其确(què)定的股息收入(rù)和较高的安全(quán)边际可以为投(tóu)资者提供(gōng)不错的收益。而基(jī)本面稳健、分红(hóng)率高而(ér)稳定、估(gū)值(zhí)处于历史低(dī)位的银行(xíng)板块是高股息策(cè)略的理想增(zēng)配板块。与此同时，银行(xíng)板块(kuài)在(zài)一季(jì)度是业(yè)绩(jì)低点。随(suí)着大行重定价的压力(lì)过去以及二三arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？季度农商行小微投放(fàng)旺季的到来(lái)，资产端收益率将会逐步(bù)企(qǐ)稳，后续(xù)业(yè)绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品投(tóu)资部基金经理余展昌也指出，与海外银行对比，在中特估背景下的国(guó)内(nèi)银(yín)行仍然具(jù)有较好的投资机(jī)会(huì)。以国有(yǒu)大(dà)行为例(lì)，从(cóng)PB角度(dù)而言(yán)，邮(yóu)储(chǔ)银行(xíng)的(de)PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部(bù)分(fēn)的(de)银行估值(zhí)都(dōu)在1倍PB以上(shàng)。考(kǎo)虑到海(hǎi)外(wài)银行还有大量的商誉，国内(nèi)银(yín)行(xíng)的估值(zhí)水平是(shì)偏低的，本(běn)身就有比较大的修(xiū)复空间。此外，他还指(zhǐ)出，国企改革有望使(shǐ)得这些问题(tí)得(dé)到改善(shàn)，从(cóng)而提高银行的利润增速，持续(xù)修复估(gū)值。

　　银行是否(fǒu)意(yì)味着行情的(de)结束？

　　随着(zhe)证(zhèng)券、银行等大金融板块的(de)走强，有(yǒu)市场观点开(kāi)始担(dān)忧市场行(xíng)情告一段落。对此(cǐ)，市(shì)场人士认为(wèi)，站在中特估(gū)背(bèi)景下(xià)去(qù)看金融股的爆发，并(bìng)不能简单做出市场行(xíng)情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分(fēn)析称，大金(jīn)融(róng)板块过去被当(dāng)成(chéng)行情结束(shù)的指标(biāo)，其背后通常潜意(yì)识映射包括不(bù)限于(yú)大金(jīn)融爆发往(wǎng)往(wǎng)代表市场没有(yǒu)别的方向、市场进(jìn)入(rù)避险(xiǎn)状态、大金(jīn)融(róng)“吸(xī)血”arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？严重等。但从(cóng)当前的金融股走强(qiáng)来看，市场(chǎng)表现(xiàn)并不存在上述(shù)问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效(xiào)应并不强(qiáng)，比(bǐ)如(rú)银(yín)行板块(kuài)近期大(dà)幅放(fàng)量(liàng)，成交量约(yuē)为600亿，作为大市(shì)值的板块，这一成交量与甚至部分中(zhōng)小市值板块成交量(liàng)相差(chà)甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块本次表现也不(bù)是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现较好，因此不(bù)能单一地以过去(qù)大金融上(shàng)涨作(zuò)为单一(yī)比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极(jí)端的交易结构(gòu)容易被表征为(wèi)市场(chǎng)波动(dòng)的前奏，但市场变量影响较多、今年行情(qíng)结构差异(yì)巨大，建议不要(yào)单(dān)一映射分(fēn)析(xī)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？