4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排(pái)单时(shí)间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持(chí)续(xù)上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告(gào)显示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了(le)不利(lì)影响，进(jìn)一步(bù)加剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市(shì)场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年(nián)昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名度棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士(shì)对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期(qī)低(dī)温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的(de)压力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未(wèi)改变(biàn)，中国(guó昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名)已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持续(xù)，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在(zài)国内经济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消(xiāo)费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天(tiān)气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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