当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危(wēi)险的方向升(shēng)级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示(shì)，这(zhè)次会见(jiàn)并未(wèi)就解决(jué)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题(tí)达成任何(hé)有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其(qí)他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿(yì)美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局(jú)，避免(miǎn)在(zài)5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能(néng)性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称(chēng)，在(zài)美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限(xiàn)。美(měi)国财政部次日(rì)启(qǐ)动非常规(guī)举措(cuò)维持政(zhèng)府运营，避免出(chū)现债务(wù)违约。然而(ér)，使用非常(cháng)规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会(huì)领(lǐng)袖时发出(chū)了债务违约可(kě)能(néng)期(qī)限的警(jǐng)告(gào)，称(chēng)财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂(zàn)停上限，到(dào)6月(yuè)初(chū)，财政(zhèng)部将无法继续履(lǚ)行(xíng)政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务(wù)上限(xiàn)问题相(xiāng)关议案在众议院以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优势(shì)得(dé)到通过(guò)。议案提(tí)出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的(de)限制，若(ruò)两(liǎng)党能在(zài)这一时(shí)限之前同(tóng)意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则(zé)暂停时(shí)限作(zuò)废，但提高上限需(xū)要满足多(duō)种削(xuē)减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预(yù)计(jì)未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过(guò)后很快表示，这一(yī)将(jiāng)削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑的(de)议案没机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会(huì)不(bù)提(tí)高债务上限，可(kě)能(néng)爆(bào)发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管机构的第一(yī)份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认，未能在(zài)硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监(jiān)管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时(shí)注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的(de)存(cún)款。同(tóng)时，其工作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没(méi)有采(cǎi)取足够措施去尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的(de)这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)也位于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期(qī)同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太(tài)平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行也(yě)位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在对(duì)硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山(shān)联(lián)邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来(lái)可(kě)能会投入更多人(rén)员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构(gòu)未来(lái)将(jiāng)对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的(de)存款规模很高的银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳(nà)入保(bǎo)险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较(jiào)高是(shì)促(cù)成(chéng)银(yín)行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构(gòu)并未认定大量无保险存(cún)款一定意味着风(fēng)险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往(wǎng)往是(shì)由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这些客(kè)户往往很(hěn)少更换银行。该(gāi)报(bào)告(gào)还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒体和实时提(tí)款带来的(de)风险，这(zhè)些风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再(zài)度推迟(chí)战略石油储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美国政府再(zài)度(dù)推迟美国战略石油(yóu)储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为(wèi)美国(guó)纳税(shuì)人带(dài)来(lái)最大价(jià)值并保护美国经济和安(ān)全利益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备进行(xíng)良(liáng)好管(guǎn)理的一部分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的(de)方(fāng)式还包(bāo)括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案(àn)取(qǔ)消了国会授权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价一(yī)度(dù)降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油(yóu)回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全(quán)线跌破前低支撑后，国(guó)内(nèi)三大油(yóu)脂期(qī)货价格随即反转走高(gāo)，增仓上(shàng)行。三(sān)个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价格集体回落，豆(dòu)油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间(jiān)走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期(qī)货(huò)日报(bào)记者了(le)解到，此轮反(fǎn)转过(guò)程中，市场风(fēng)格(gé)不(bù)断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油切(qiè)换(huàn)到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份(fèn)从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业(yè)火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认为(wèi)节后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验要求增(zēng)加、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担(dān)忧(yōu)豆(dòu)油产量或不(bù)及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机(jī)构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一(yī)直是不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化(huà)供给(gěi)的(de)压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大(dà)题(tí)材出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产(chǎn)地及国(guó)内持(chí)续去库的加持下(xià)，表现最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市场心(xīn)态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏紧的(de)预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油及(jí)葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到(dào)周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月产量(liàng)环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经是历史极(jí)低库存(cún)水平，库(kù)存环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园的(de)印(yìn)尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人(rén)返乡偏慢(màn)导(dǎo)致当(dāng)月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人(rén)士看来，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是美(měi)国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国(guó)非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促(cù)国会提(tí)高联邦债(zhài)务上限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据带(dài)来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油随(suí)之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏(hóng)观环(huán)境(jìng)（欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、美(měi)国银行业危机、美国(guó)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续、美(měi)豆新(xīn)作目前播(bō)种顺利(lì)、棕榈油产太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗地(dì)处于季(jì)节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续性

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，当(dāng)前(qián)，因宏观和基本面的(de)压(yā)制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的(de)持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾(qīng)向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂很难具(jù)备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹(dàn)或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂(zhī)需(xū)求(qiú)好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市场对于(yú)需求不宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时(shí)间节点上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将进(jìn)入(rù)增库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库(kù)周期已是事实，这也(yě)将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际(jì)棕榈油产地(dì)看，目前是季(jì)节(jié)性增(zēng)产季，中期产地库存趋(qū)向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕(yù)预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个(gè)月的去库是建立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的(de)基础上(shàn太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗g)，但在倒挂的(de)豆(dòu)棕价差(chà)及主需(xū)求国高库存带来(lái)的并不算好的出(chū)口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油(yóu)的(de)连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全(quán)月的产(chǎn)量环(huán)比增幅(fú)可能还会更高，这预(yù)计将为马来(lái)西亚带来显著(zhù)的累库压力(lì)，不(bù)利于产地报价及棕榈油期(qī)价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供给的节奏但(dàn)不(bù)会消化供应(yīng)压力(lì)，根据船期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应(yīng)在(zài)230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜(cài)油库存从年初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港(gǎng)带(dài)来(lái)压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势(shì)也已(yǐ)经比较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国(guó)内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库(kù)。后(hòu)期从库存(cún)季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的油脂是近月(yuè)进口不太(tài)足(zú)的(de)棕(zōng)榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望在(zài)开斋节后(hòu)开(kāi)启(qǐ)累库(kù)，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进口利润改善及(jí)新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价(jià)格的变化对油脂行情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕(zōng)榈油产地(dì)累库情况及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的(de)是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散(sàn)，全球经(jīng)济预(yù)期(qī)、美高利息(xī)对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未(wèi)释(shì)放完(wán)全，市场随时(shí)可能(néng)重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续(xù)性反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续(xù)性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合(hé)约上建议(yì)选择远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需(xū)报告发布后可(kě)择(zé)机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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