近日(rì)，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部(bù)分(fēn)钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而(ér)后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同作用的(de)结果。首先，宏观(guān)层(céng)面(miàn)，3月(yuè)上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同时国(guó)内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商(shāng)品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤(méi)3月份(fèn)的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计(jì)，今(jīn)年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几(jǐ)乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主力(lì)合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大(dà)增(zēng)，供(gōng)需关系(xì)逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的(de)反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求并未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。吴亦凡现在在哪里关着>

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本(běn)和焦化利润(rùn)会(huì)因(yīn)为地区、设备区别(bié)而(ér)存在(zài)很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对(duì)降价的承受能力偏(piān)低(dī)，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提(tí)涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢(gāng)厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在偏(piān)高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致(zhì)使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处于(yú)往年同期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处(chù)于较低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也(yě)有(yǒu)适当(dāng)的(de)减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高(gāo)库存的压力。基(jī)于此种库(kù)存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增(zēng)，基(jī)本(běn)面(miàn)边际(jì)改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平(píng)控要求，今年(nián)全(quán)年焦煤(méi)供需格局(jú)大(dà)概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配(pèi)合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导(dǎo)，对(duì)煤焦价(jià)格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻(luó)辑(jí)变化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤(méi)供应(yīn吴亦凡现在在哪里关着g)宽松是大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依(yī)然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因(yīn)素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出(chū)现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌(diē)难涨。

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