大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消息(xī)，以(yǐ)及(jí)券商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工(gōng)作(zuò)。中共中央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹国(guó)内国际两个(gè)大(dà)局(jú)，更(gèng)好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国(guó)加(jiā)州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这(zhè)是(shì)本轮美国(guó)银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美国历(lì)史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新社(shè)报道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队及(jí)时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表(biǎo)示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的(de)工作(zuò)。

　　据(jù)法新社(shè)当地(dì)时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预(yù)期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续(xù)改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预(yù)期(qī)回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易(yì)日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外(wài)处于(yú)多事之(zhī)秋，高利(lì)率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的(de)结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和(hé)业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来(lái)经济增(zēng)长(zhǎng)新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业危机(jī)和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数(shù)据(jù)，国内服(fú)务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造(zào)业PMI回(huí)落(luò)也表明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业(yè)盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是(shì)震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊市(shì)结束后，指数(shù)的(de)第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可(kě)以类比历史上牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结(jié)束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完(wán)成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市(shì)和商(shāng)品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经济的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据(jù)来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可(kě)能主要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这一(yī)次(cì)市场的战术调整虽(suī)然(rán)可能已经完成大(dà)部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏(fá)数据(jù)改(gǎi)善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短abo文是什么意思 abo文是谁发明的期的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报(bào)业绩(jì)；但中期(qī)的坦途(tú)较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明(míng)确、机构赛(sài)道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步(bù)加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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