随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二(èr)季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华(huá)心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第(dì)二(èr)、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占(zhàn)比和(hé)估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则退冀g是河北哪里的车牌出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏(sū)后的(de)调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期达到目(mù)标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚(chéng)创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命(mìng)题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的(de)生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体(tǐ)公司和(hé)行业格(g冀g是河北哪里的车牌é)局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时(shí)还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一冀g是河北哪里的车牌(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜(cāi)测(cè)和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提(tí)供的(de)较(jiào)低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天。

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