5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟下调中协(xié)定(dìng)存款更多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存(cún)款则集中于(yú)短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金公(gōng)司(sī)及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息(xī)有助于(yú)促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大(dà)行去年9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于(yú)自(zì)身经营考虑(lǜ)的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综合融(róng)资(zī)成本不断下降，银行资产端(duān)收(shōu)益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于(yú)活期(qī)存款与定(dìng)期(qī)存款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是(shì)要将存(cún)款产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调(diào)调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存(cún)款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补降的(de)进度。就今(jīn)年的(de)经(jīng)济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低(dī)存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的(de)角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续(xù)近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cúa4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸n)款(kuǎn)利(lì)率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知(zhī)存(cún)款和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在(zài)边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要(yào)进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体经济(jì)资金(jīn)供需(xū)决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面(miàn)要(yào)合(hé)适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍(réng)面临(lín)内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币(bì)政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的(de)一定的资金投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策(cè)产业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要(yào)观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实体经济(jì)复(fù)苏(sū)的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而(ér)存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券市(shì)场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiāa4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸<a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸/span>)剧明显，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银(yín)行存(cún)款端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中(zhōng)在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间(jiān)。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的(de)活期类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面(miàn)有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本(běn)，目(mù)前上市银(yín)行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制(zhì)高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的(de)非(fēi)对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调(diào)降的(de)预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率创(chuàng)有统(tǒng)计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存(cún)款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)率，利多(duō)永续经营性质的(de)票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍(réng)然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和(hé)实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端(duān)利(lì)率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的(de)确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在具(jù)一(yī)定流动性的同时，相较活(huó)期(qī)存款和相当部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到(dào)了较低历史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货币(bì)基(jī)金，而短债(zhài)基(jī)金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化(huà)趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策(cè)发(fā)力(lì)预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一(yī)步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关(guān)注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理财(cái)产(chǎn)品。对(duì)普通投资(zī)者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业(yè)的(de)人来做，让优秀(xiù)的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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