AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始(shǐ)布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基(jī)金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是(shì)价值派(pài)，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道(dào)，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的(de)改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教(jiào)育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可持续发(fā)展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域的快速发展为(wèi)全(quán)球(qiú)带来(lái)无数机遇(yù)和(hé)挑战，将极(jí)大地影响我们的(de)生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可(kě)持续发展，需要建立完(wán)善的(de)法(fǎ)律法规(guī)和伦理准则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私、确保数据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一(yī)领域的创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业(yè)的(de)改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了(le)一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联(lián)网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是(shì)利用技(jì)术的手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计(jì)算、存储、传播的(de)效(xiào)率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上的(de)类消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个(gè)和互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)一(yī)样大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产(chǎn)业的(de)早期(qī)，但是(shì)我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带来发展的(de)机会。目前(qián)整个板块(kuài)的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用(yòng)人工智(zhì)能完成(chéng)季报(bào)，也显示出人工智能确(què)实开始方方面(miàn)面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过(guò)百度智能(néng)云接(jiē)入文(wén)心一言能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度(dù)市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了(le)积极参(cān)与布(bù)局，其(qí)中，除了(le)科(kē)技(jì)成长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价值投资派(pài)基(jī)金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季(jì)报可以看出，该(gāi)基金一(yī)季度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比例(lì)的(de)调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联网行业。前(qián)十大(dà)重仓股中，除了(le)海康威(wēi)视、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网(wǎkono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款ng)平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特别(bié)是(shì)软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好人工智能(néng)带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经(jīng)理陈涛在(zài)去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业(yè)在信创、数(shù)字(zì)化、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)，也是(shì)为数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标国际也还(hái)有巨(jù)大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十年为维度的(de)产(chǎn)业变革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的(de)复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为(wèi)代表的科技(jì)板块内会持续有个(gè)股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再(zài)生能源(yuán)将构成未来社会的基石(shí)。在当下(xià)，随着经济(jì)的(de)企(qǐ)稳和(hé)新人工智能浪潮的(de)进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一(yī)轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积极(jí)的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)版(bǎn)块(kuài)带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了(le)较高仓(cāng)位，对人(rén)工智能(néng)相关产业链进(jìn)行挖(wā)掘(jué)，对(duì)有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选和布(bù)局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入兴全合(hé)润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也体现了(le)对人(rén)工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入(rù)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结(jié)构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体(tǐ)kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款来看，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十大(dà)重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来(lái)2年(nián)数字(zì)经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化(huà)与经济(jì)发展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要(yào)素，高质(zhì)量发展的(de)核心在于全(quán)要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能(néng)传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的(de)通(tōng)信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及(jí)多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系(xì)统性工程(chéng)，产业(yè)空间(jiān)较大、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部(bù)总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继(jì)续(xù)调整了行业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并(bìng)未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的(de)成功(gōng)，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的(de)人工智能的应用领域(yù)得到了极(jí)大的(de)拓(tuò)展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来多个行业(yè)将极(jí)大受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一(yī)季度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资(zī)理(lǐ)念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的(de)布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模(mó)型(xíng)技术(shù)，有望开启(qǐ)新一(yī)轮的科技(jì)创新周(zhōu)期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产(chǎn)生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算机(jī)、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成(chéng)长股是未来(lái)关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航(háng)一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡(cài)丞丰kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款表示(shì)，他(tā)注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三(sān)季(jì)度半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的技(jì)术(shù)要素革命，或(huò)许我们(men)已经站在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示(shì)，也会(huì)努力在(zài)火(huǒ)热(rè)的行情面前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率少于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易(yì)占(zhàn)比创新高代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立，但我(wǒ)们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)银华心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，这在今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就(jiù)好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？市场当前(qián)认为的受(shòu)益(yì)环节(jié)是否能(néng)如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。

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