华(huá)尔街(jiē)真(zhēn)是(shì)风云诡谲。

　　曾(céng)发百页报告(gào)做空印度(dù)首富阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引起轩然大波的美国新(xīn)兴做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击(jī)，此次矛(máo)头对准的(de)是“华(huá)尔街之狼”、著名亿万富翁投资者卡尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时(shí)间5月2日周(zhōu)二收盘(pán)暴跌19.95％，创有史以来最大单日跌幅(fú)，市值(zhí)蒸(zhēng)发40多亿美元。

　　而伊坎个人身价，也(yě)一(yī)夜蒸(zhēng)发29亿美元(yuán)（约200亿(yì)人(rén)民币）。根据福布(bù)斯榜单显示，截至(zhì)收稿，伊坎个人身价为(wèi)147亿美元，排(pái)名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企(qǐ)业经济(jì)结构 “类似庞(páng)氏骗(piàn)局(jú)”

　　兴登堡研(yán)究在报(bào)告中(zhōng)指出，伊坎(kǎn)企业（IEP）正(zhèng)在运营 “类似(shì)庞氏(shì)骗局(jú)” 的经济结构。

　　兴登堡(bǎo)研究表示(shì)，IEP利(lì)用来自新(xīn)投资者的资金向老投(tóu)资者支付股息。报告(gào)指出，简(jiǎn)而言之(zhī)，伊坎一直在使用(yòng)从(cóng)新(xīn)投资(zī)者那里(lǐ)获得的资(zī)金向老投资(zī)者支(zhī)付股息。“这种类似庞氏骗(piàn)局的经(jīng)济结构只有在新资金愿意冒着成为最后一批(pī)'持有资金(jīn)的风险的情(qíng)况下(xià)才(cái)是可持续的”，报告说(shuō)道。

　　兴(xīng)登堡研究还在报告(gào)中(zhōng)称，IEP的56亿美(měi)元年终净资产价(jià)值被夸大了(le)至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地(dì)，兴登堡研究在报告(gào)中表示(shì)，IEP的股(gǔ)票被高(gāo)估(gū)了75％以上(shàng)，“IEP的交易(yì)价格比上(shàng)次报(bào)告的资产净值(zhí)高出218％，远远(yuǎn)高(gāo)于所(suǒ)有(yǒu)可比公司。”

　　报告(gào)指出，另一方(fāng)面，伊(yī)坎企业的同(tóng)行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比(bǐ)尔·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场控(kòng)股公司，其(qí)交(jiāo)易(yì)价(jià)格均低于各自的(de)资(zī)产(chǎn)净值。资(zī)产净值是衡量(liàng)基金业绩的关键(jiàn)指标，衡量基(jī)金(jīn)所持证券的市场价值。

　　兴登(dēng)堡认为，推动IEP股票泡沫(mò)的是其15.8％的(de)股息收益率(lǜ)，这(zhè)是迄今为止美国大型(xíng)股公司中最高的。兴登堡指(zhǐ)责(zé)伊(yī)坎(kǎn)以股票而不是现金的形(xíng)式发放股息(xī)，并让(ràng)伊坎企业出售新(xīn)股(gǔ)，以满(mǎn)足股东的支出，从(cóng)而抬高了股息收(shōu)益率。

　　兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)的报告还举例称(chēng)，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿(yì)美元，但一个(gè)月后，该部门的(de)一家(jiā)重要子公(gōng)司申请破产。

　　兴登(dēng)堡还指责唯一一(yī)家跟踪(zōng)伊坎企业(yè)的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎(kǎn)之(zhī)间的(de)关(guān)系密切。报告称(chēng)，杰富瑞在(zài)其研究中(zhōng)假设，即使在最坏(huài)的情况下，伊坎的股息(xī)也将永久支(zhī)付(fù)，同时还从(cóng)安(ān)排(pái)IEP股票发售(shòu)中获利(lì)。

　　伊坎反(fǎn)击：

　　兴登堡的(de)报告“自以为是”

　　这份做空报告对伊坎来说是(shì)一个重大挑战。他也在报告刊登(dēng)的几小时后(hòu)发声反(fǎn)击。

　　伊坎在(zài)一份(fèn)声(shēng)明中表(biǎo)示，兴登(dēng)堡“自以为(wèi)是”的报告旨(zhǐ)在(zài)以牺牲(shēng)IEP长(zhǎng)期(qī)股东的利益(yì)为代价获取利润。伊坎表示(shì)：“我(wǒ)们(men)坚持公开披露的信息，我们相(xiāng)信，从长(zhǎng)期来看，IEP的业绩将(jiāng)会像以往一样(yàng)不言自明。”

　　伊坎表(biǎo)示(shì)，我们仍然相信激进主义是(shì)最(zuì)好的投(tóu)资范例。“我过(guò)去25年的激(jī)进主义(yì)投资已(yǐ)经(jīng)很(hěn)好地证明(míng)了(le)这一点。我们(men)定期将我们的维权原则付诸于我(wǒ)们(men)的多数控(kòng)股(gǔ)公司以及(jí)我们投资(zī)部门持有的少数股(gǔ)权，目前(qián)在14个上市公司董事(shì)会中都有(yǒu)代(dài)表。此外，我们坚信通过对冲头寸(cùn)来降低(dī)风险，尤其是在(zài)我们今(jīn)天所处(chù)的市场(chǎng)中。”

　　伊坎的公司持有他在能源、汽车、食品包装(zhuāng)、房地产(chǎn)和(hé)其他行业的各种(zhǒng)投资。他(tā)是IEP的控股股东，持(chí)有85％的股份。

　　申(shēn)明还(hái)指出，报告中的说(shuō)法 “不会阻止IEP履行其对IEP的单位持有人(rén)和员工的承诺”。

　　此外，股东权益机构也坐不住(zhù)了！股(gǔ)东权益律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦促亏(kuī)损的投资者就兴(xīng)登堡研究做空报告伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做(zuò)空印度首富

　　兴登(dēng)堡研究“一战成名”

　　回数兴(xīng)登堡研究(jiū)的做空实例(lì)，最出名的莫过(guò)于今年(nián)2月做(zuò)空(kōng)印度(dù)首(shǒu)富(fù)的阿达(dá)尼集(jí)团了。兴(xīng)登堡研(yán)究百页的(de)做空报告使得前(qián)“亚洲首(shǒu)富”高(gāo)塔姆(mǔ)·阿达尼跌(diē)下神(shén)坛，引发了外(wài)资纷纷从印(yìn)度股(gǔ)市撤离，更让印度总(zǒng)理莫(mò)迪(dí)受到(dào)反对派质疑。

　　根据(jù)当时美(měi)国全国公共(gòng)广播(bō)电(diàn)台(tái)称(chēng)，截至(zhì)2023年2月6日，阿达尼集团市(shì)值在短短(duǎn)10日(rì)内蒸发逾1000亿(yì)美元(yuán)，集团的债券价格跌至垃(lā)圾债水平。阿达尼的(de)个人(rén)净(jìng)资产也缩水(shuǐ)近500 亿美元。

　　那么(me)，兴登堡研究究竟(jìng)什么来(lái)头？公开资料显示，兴登堡研究公司成立于2017年(nián)，总部位(wèi)于(yú)纽约市。据兴登堡研(yán)究官网介绍，公司的主(zhǔ)要业务包括披露企业的会(huì)计造假、管(guǎn)理问(wèn)题(tí)、未公(gōng)开关联交易、财报违规等。媒(méi)体统计显示，从(cóng)2020年(nián)至今，兴登堡(bǎo)研究公司共对(duì)30家(jiā)公司发(fā)过难。他们雇佣金融(róng)分析师、会(huì)计(jì)师和记者(zhě)，来进(jìn)行调查。

　　兴登(dēng)堡研究(jiū)的创始？为内(nèi)特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德(dé)森来(lái)自中产家庭，曾(céng)在康涅(niè)狄格大学学习商(shāng)科(kē)。 据其Linkedin资(zī)料(liào)，大学期间，他加入(rù)了以色列的救护车急救部门，是拥有以(yǐ)色列证(zhèng)书的救护人(rén)员(yuán)。

　　公司官(guān)网显示(shì)，“兴登堡(bǎo)研究”这个名字(zì)源于1937年在新泽西上空不幸坠毁的(de)飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我们将兴(xīng)登堡视为完全可(kě)以(yǐ)避免的(de)人(rén)为灾难(nán)的(de)缩影(yǐng)，”该公(gōng)司的(de)网站上(shàng)写道。

　　除了此次的IEP以及阿达尼(ní)集(jí)团，兴登堡(bǎo)研(yán)究也(yě)曾瞄准(zhǔn)其他企业。2020年，兴(xīng)登堡研(yán)究？份69页的(de)做(zuò)空(kōng)报(bào)告，让(ràng)市值(zhí)一度达到340亿(yì)美(měi)元的“卡车界(jiè)特(tè)斯拉”公(gōng)司(sī)Nikola的创始人被(bèi)迫辞(cí)职(zhí)，美国司(sī)法部和证券监(jiān)管机构随后跟进调查，Nikola的创(chuàng)始人最终被判(pàn)欺诈(zhà)罪(zuì)成立。

　　2021年3月(yuè)，兴登堡研究指控电动(dòng)汽车制(zhì)造商(shāng)Lordstown Motors嫦娥二号拍到外星人已经证实伪造(zào)订单并在(zài)生产能力方面误导投(tóu)资者(zhě)。该公司的市值一度超过(guò)50亿美元，如(rú)今已(yǐ)缩(suō)水至不到(dào)2.6亿美元，其股票在兴登堡研究做空报告公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾(céng)介入(rù)马斯克对推(tuī)特的(de)收(shōu)购案。在兴登堡研(yán)究宣布做空推特后(hòu)，推特的股价(jià)从(cóng)49.80美元跌至(zhì)37.39美元，随后安(ān)德森(sēn)宣布关闭做(zuò)空仓位。去年7月中(zhōng)旬，当推特的股价位(wèi)于低点附近(jìn)时，兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)宣布转为做空推(tuī)特(tè)，推特股(gǔ)价随(suí)即大(dà)涨约8％。

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