用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)连续(xù)第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者(zhě)被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了(le)不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎ莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义ng)络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参(cān)与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价(jià)从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在(zài)此期(qī)间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务(wù)企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业(yè)级服务市(shì)场。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标(biāo)是构(gòu)建和运营全(quán)球(qiú)领(lǐng)先(xiān)的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了完全基于互(hù)联网架(jià)构的(de)企(qǐ)业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步(bù)发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第(dì)一个阶段(duàn)的”用(yòng)友云(yún)”面世、云(yún)平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入(rù)新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比(bǐ)来(lái)看，用(yòng)友网络云(yún)服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公司(sī)主要收(shōu)入来源(yuán)并继续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华(huá)为将在4月(yuè)启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用(yòng)，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的(de)同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还(hái)是有很(hěn)大的(de)提升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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