美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售(shòu)，可能(néng)出售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣(qù)的潜在(zài)买家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息(xī)，称在和多位潜在(zài)的(de)投资者(zhě)商谈(tán)，还(hái)表(biǎo)示(shì)，其核(hé)心存款(kuǎn)3月以来已经增(zēng)长，在第一共(gòng)和银(yín)行被(bèi)出售(shòu)后，该(gāi)行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示(shì)，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇油的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地(dì)区(qū)性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行(xíng)收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银(yín)行有非常独特(tè)的商业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本(běn)密集(jí)型的(de)科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集(jí)中于(yú)财富管理；而(ér)签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在听证会(huì)上，专家们(men)明确(què)将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行(xíng)政管理不善(shàn)，同时他们(men)担心银行倒(dào)闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和(hé)州(zhōu)政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后(hòu)存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监(jiān)控“健康(kāng)银行(xíng)面临(lín)的做空压力(lì)”。美股地区(qū)银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些(xiē)地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股(gǔ)市(shì)波动已引起官员及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国(guó)银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们(men)在银行或其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年(nián)人表示(shì)他们担心自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数(shù)据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行(xíng)业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全(quán)的高(gāo)度担忧可能并(bìng)非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发(fā)火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷(dài)利率和(hé)存款机(jī)制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续(xù)7次上调关键利率(lǜ)，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油大(dà)幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区(qū)间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续(xù)加(jiā)息对经济(jì)造成影响的担(dān)忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再(zài)度出现破(pò)产银行，造成(chéng)美国(guó)股市下滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源化工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日(rì)报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行危机事(shì)件有关(guān)。另外，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估(gū)文件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美国(guó)银行问题再(zài)次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪(xù)是(shì)否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级(jí)别的(de)拉(lā)升行(xíng)情。如(rú)果这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的(de)走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观(guān)察(chá)美(měi)股和VIX指数的(de)进一步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利(lì)率上升和(hé)通胀居(jū)高不下的(de)情况下，美国经济难(nán)以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐(fá)放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面临(lín)的风险正在上升。而在此(cǐ)次(cì)美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止加息(xī)取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美(měi)联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来的议息(xī)会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的(de)相似(shì)性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快速(sù)下跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连(lián)续收出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美(měi)国即将进入(rù)夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然(rán)实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给(gěi)端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也(yě)认(rèn)为，目前原油(yóu)还(hái)是(shì)振荡格局，价(jià)格向(xiàng)下逼近年(nián)内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前低的(de)支撑力(lì)度。未(wèi)来能(néng)否驱(qū)动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否(fǒu)出现(xiàn)周线级(jí)别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联(lián)储年内加息(xī)基(jī)本全(quán)部落地，后期(qī)将不(bù)再(zài)存在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美联(lián)储连续(xù)大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一(yī)段时间观察(chá)，情绪的(de)底部可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原(yuán)油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的(de)问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端(duān)需求(qiú)未有明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)能化分析(xī)师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供应造成阶段(duàn)性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额炼(liàn)厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思应仍处于相对(duì)偏(piān)高水平。”金信期(qī)货(huò)能化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短缺的问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季(jì)，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观(guān)预期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期(qī)沥(lì)青(qīng)价格波动(dòng)的主要逻辑(jí)在于成本(běn)端(duān)原油，短期(qī)供(gōng)需端(duān)矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险事件以及(jí)衰退预期的(de)压力，预(yù)计原油仍维持(chí)弱势(shì)运行(xíng)。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥(lì)青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下(xià)跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化(huà)组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步(bù)重启，全(quán)亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)年内有三套(tào)共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国(guó)内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加(jiā)工(gōng)差(chà)下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石化和(hé)英力士(shì)重启提负，桐(tóng)昆新产能释(shì)放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国(guó)汽油(yóu)库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备(bèi)货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于带(dài)动(dòng)部分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而国(guó)内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷处于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求(qiú)不(bù)及预(yù)期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在(zài)成(chéng)本拖累(lèi)下价格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需(xū)关(guān)注原油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季(jì)是否实质发生。若(ruò)原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需求(qiú)再(zài)起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端开工下滑的(de)利空可(kě)能会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的(de)织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出(chū)现了周(zhōu)度回升(shēng)的(de)态势。最(zuì)大的(de)利空因素在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩(suō)，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势。

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