近日，有焦化(huà)企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并(bìng)正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī华大基因有国家背景吗)，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的(de)下(xià)跌是宏(hóng)观、产业(yè)等(děng)多因(yīn)素(sù)共同(tóng)作用(yòng)的(de)结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多(duō)数大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市(shì)场(chǎng)对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增长。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一(yī)般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅(fú)回落，继而(ér)引发了(le)市(shì)场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加(jiā)速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套(tào)利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求(qiú)并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企(qǐ)生(shēng)产成(chéng)本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的(de)承受能力(lì)偏(piān)低(dī)，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库存策略(lüè)，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当(dāng)的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的压力。基(jī)于(yú)此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于(yú)主(zhǔ)动(dòng)限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减需增(zēng)，基本(běn)面边际改善(shàn)，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实(shí)际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协(xié)重新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值(zhí)的(de)驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配合近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前(qián)钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加(jiā)重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会(huì)向原材料(liào)端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍将是(shì)板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二是(shì)终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三是海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎(yì)。目(mù)前来看(kàn)，焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松是华大基因有国家背景吗大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平(píng)控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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