5月12日(rì)晚间，根据美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的(de)进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的(de)买方(fāng)机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美(měi)股市场持有(yǒu)34家(jiā)上(shàng)市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持(chí)方(fāng)面，景林资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科(kē)。

　　景(jǐng)林为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三(sān)个季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二(èr)季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多(duō)也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越买”的(de)策略奏效后，或(huò)许在(zài)股价(jià)“掉头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第七(qī)位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼(y为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕ǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行业来看，不同年(nián)龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后，目前(qián)行业政(zhèng)策环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中(zhōng)很多公司退出离(lí)开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司(sī)本(běn)身来说，凭借多年(nián)积(jī)累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河(hé)依然很深(shēn)。个别头部企业(yè)在(zài)K9学科之外的教育领域(yù)业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务(wù)等(děng)新业务成为新的增长驱(qū)动力(lì)。且(qiě)公(gōng)司的(de)利(lì)润(rùn)和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时(shí)账上(shàng)资金充足，当(dāng)时的估(gū)值下有(yǒu)足(zú)够的(de)安(ān)全(quán)边际(jì)。在过去几个季(jì)度的财(cái)报中，我们看(kàn)到了相关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看(kàn)好，但是标的选(xuǎn)择(zé)似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会公开资料显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年(nián)底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估(gū)支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是(shì)大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资(zī)建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周(zhōu)四(sì)便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷(dài)款回落再(zài)度成(chéng)为(wèi)信贷(dài)回落的主要(yào)原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票(piào)据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大(dà)，一(yī)直在压降票(piào)据等低效(xiào)资产，对(duì)分行(xíng)收票(piào)额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近(jìn)零(líng)利率了，信贷再(zài)度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的(de)贷(dài)款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起来(lái)，必然要让大(dà)家看到宽信(xìn)用的信号出(chū)现(xiàn)，而这可能(néng)还(hái)需(xū)要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不(bù)改，而(ér)两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想继续向(xiàng)上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的在深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在业绩和(hé)投资(zī)信(xìn)仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人(rén)的(de)心声。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场(chǎng)上大(dà)热的人工智能(néng)，游(yóu)资(zī)炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们(men)的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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