在这个季(jì)度，桥水在不断卖卖卖(mài)，清仓了228只(zhǐ)证券(quàn)，减持了(le)360只证券；同时也积极买(mǎi)进，新进了(le)118只证券(quàn)，增持了225只证券(quàn)。

　　新(xīn)兴(xīng)市场ETF成(chéng)头号重仓

　　桥水(shuǐ)减持多只消(xiāo)费(fèi)股

　　今年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)，桥水的前(qián)十大(dà)重仓标(biāo)的的集中度为34.71％。

　　其中，安硕核心MSCI新兴市场(chǎng)ETF（IEMG）在今年一(yī)季度末晋升为桥(qiáo)水(shuǐ)的第(dì)一大重仓，加仓(cāng)了331万股左右，持仓(cāng)增(zēng)至1786.26万(wàn)股(gǔ)，期末持(chí)仓市值为(wèi)8.72亿美元(yuán)，占投资组合比(bǐ)例的(de)5.32％。

　　第二(èr)、第七大持(chí)仓(cāng)是两只(zhǐ)标普500ETF，分别持有182.87万股、123.31万(wàn)股，较上一季度都有(yǒu)所减(jiǎn)持，期(qī)末持仓市值分别为(wèi)7.52亿美元(yuán)、5.05亿美元。

　　值得注(zhù)意的是，桥水持(chí)有多只消(xiāo)费品个股(gǔ)，但是今年一季度(dù)都进行了(le)减持，比如其(qí)第三大(dà)持仓宝洁，减掉了5万股左右，期(qī)末(mò)持有494.49万股，持股市值为(wèi)7.35亿(yì)美元；还有桥水也减持了(le)百事可乐、可口可乐(lè)，持股数(shù)量分别降至280.75万股、814.52万股，期(qī)末持股市值为5.12亿(yì)美元、5.05亿(yì)美(měi)元，分别(bié)位列(liè)第五、第六大重仓股；另(lìng)外，桥水还减持(chí)了(le)麦当劳、开市客、沃尔(ěr)玛，其中沃尔玛的减持幅度相(xiāng)对较大。

　　但是，桥水在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓了医疗领域的强生，持(chí)股增至(zhì)358.75万股，期(qī)末持(chí)股(gǔ)市值为(wèi)5.56亿美(měi)元，位列第四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　桥水加仓(cāng)谷歌、脸书

　　减持黄金(jīn)ETF等(děng)

　　基(jī)金君梳理了桥水基金美股前30大重仓，其中(zhōng)增持的标的还包(bāo)括谷歌母(mǔ)公司Alphabet，增持了(le)156.46万(wàn)股，持(chí)股数量增至230.83万股，持有市值为2.39亿美元(yuán)；还增持(chí)了脸书Meta，持(chí)股(gǔ)增(zēng)至(zhì)100.18万股，持有市值为(wèi)2.12亿美元；此(cǐ)外，增(zēng)持(chí)了(le)VISA、直觉外(wài)科(kē)、贝宝、Booking等。

　　但是(shì)，基(jī)金君发现(xiàn)，桥水(shuǐ)在一季(jì)度减持的标的相对较(jiào)多，除去前十大(dà)重(zhòng)仓，桥水还减持了(le)先锋领(lǐng)航富时新(xīn)兴(xīng)市场ETF，减(jiǎn)少(shǎo)535.74万股，持股数(shù)量(liàng)降至(zhì)847.11万股，减持幅度达38％，持有市(shì)值(zhí)为3.42亿美元。

　　另外桥水减持幅度(dù)较大的还有拼多(duō)多(duō)，减(jiǎn)少了150.34万股，持(chí)股数(shù)量降至214.24万股，减持幅(fú)度41％，持有市值为1.63亿美元。桥水还减持了亿滋(zī)国际22％，持股降至223.41万(wàn)股，持有市值为1.56亿(yì)美元(yuán)；减持了塔(tǎ)吉特(tè)28％，持股降至66.44万股(gǔ)，持(chí)有市值为1.10亿美(měi)元。

　　值得(dé)注意的是，桥水在一(yī)季(jì)度还减持了其特别(bié)看好的黄金资(zī)产，卖出黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股(gǔ)，期末持仓降(jiàng)至88.68万股，持有市值为1.62亿美元(yuán)。该基金从去年年底以来出现较大涨势，表现非常(cháng)突出。

　　但从最(zuì)新(xīn)的观点看，桥水(shuǐ)还是非常(cháng)看(kàn)好黄金(jīn)的。

　　近期，桥(qiáo)水基金联席首席投资官凯伦(lún)·卡尼奥(ào)尔-坦布尔表示，黄(huáng)金可能正(zhèng)处于(yú)持续增长期的开(kāi)端(duān)，因为全球对美元去杠杆化的推动(dòng)仍(réng)是金价的(de)长期支(zhī)撑。她(tā)表示，黄金(jīn)被(bèi)低估了，还有(yǒu)很长的路要走。

　　她还(hái)说，黄(huáng)金在全球货(huò)币市场中日益重要(yào)，这使(shǐ)得(dé)它不仅(jǐn)仅(jǐn)是对抗债券市(shì)场和利率的(de)工具。另外，地缘(yuán)政治动荡不会消失，这是对(duì)黄金的长(zhǎng)期(qī)支(zhī)撑。不仅如此，由于全(quán)球(qiú)通胀水平仍相对较高，黄金将继(jì)续吸引投资(zī)者，以对冲购买力下(xià)降(jiàng)的风险。

　　桥水(shuǐ)最新(xīn)观点曝光

　　4月末，桥水联合首(shǒu)席(xí)投(tóu)资官鲍勃·普(pǔ)林斯分享(xiǎng)了他(tā)在2023年(nián)一季度的最新观(guān)察。

　　他(tā)指出，名义支出水平高于经(jīng)济体的生(shēng)产能力，导致通胀率远高于目标水平(píng)，美国和其(qí)他(tā)西方经济体处于(yú)看跌(diē)失衡中。为了纠正这种失(shī)衡，缓解需求压力，欧美各国(guó)央(yāng)行一直在(zài)实施(shī)紧(jǐn)缩(suō)政策——目前紧缩政策造成的负面影响初(chū)现苗头。但一切才刚刚开始(shǐ)，恢复均衡将会(huì)给经济和市场带来一(yī)定的负面影响。

　　相比之(zhī)下，亚洲(zhōu)经济体的经济更加接近于均衡——支出与劳动(dòng)力产(chǎn)出水平(píng)一致，通(tōng)胀可控，政策制定者(zhě)有(yǒu)足(zú)够的(de)空间提振(zhèn)经济和(hé)市场。

　　鲍(bào)勃·普林斯也称，在(zài)大(dà)部分(fēn)西(xī)方国(guó)家，货币政(zhèng)策紧缩扭转了(le)流动性方向，促(cù)使人们抛(pāo)售(shòu)资(zī)产持(chí)有(yǒu)现金。紧缩政策(cè)推(tuī)高了折现(xiàn)率（即现金未(wèi)来实际收(shōu)益率的预(yù)期），但迄今(jīn)为止尚未严重影(yǐng)响风险溢价和经济增长，上述情(qíng)况(kuàng)极有可能(néng)在周期(qī)的下一阶段出现(xiàn)。与(yǔ)西方国家相比，中国(guó)、日本和(hé)许多亚洲国家和地区处于(yú)周(zhōu)期的不同位置，这些国家和地区(qū)的政策制定者支(zhī)持(chí)货币和信用流(liú)动(dòng)，这降低(dī)了折现率和风险溢(yì)价，促(cù)进了经济增长。

　　5月份(fèn)，对于(yú)近期美联储加(jiā)息，桥水基金在其官微发文称，“上周美联(lián)储加息25个基点。虽然没(méi)有明确声(shēng)明(míng)加息(xī)将会暂停，但政策指引的取消和鲍威尔讲话清楚(chǔ)表(biǎo)明(míng)，美(měi)联储希(xī)望持观望态(tài)度(dù)。这(zhè)符合(hé)我们对当前形势的解读。”

　　桥水表示，为了应(yīng)对疫情带来(lái)的影(yǐng)响，许多发达经济(jì)体都推(tuī)出(chū)了大规模财(cái)政刺激政策，引发了(le)通胀(zhàng)问题(tí)。为了应对(duì)高通胀，央行不得不收紧政(zhèng)策。其中美国(guó)采取了最激进的应对通胀的举措，在(zài)不到18个(gè)月的时(shí)间(jiān)里，美联储加息500个基点(diǎn)，并迅速减持债券。目前，虽然(rán)美国(guó)经济尚(shàng)未出现严重问题，但名义支出已(yǐ)经放缓。如果美联储进一步收紧政策，银行业就会继(jì)续承压，从而影响信贷供应。上周(zhōu)，美国第一共(gòng)和银(yín)行被(bèi)接(jiē)管，再次凸(tū)显美国(guó)金融体系面临(lín)压力，股(gǔ)市(shì)和债券收益(yì)率出(chū)现下(xià)跌。美国可能需要（也可能(néng)不(bù)需要）进一步(bù)收(shōu)紧政策。鉴于迄(qì)今为止的紧缩举措，美联储(chǔ)可以评(píng)估形(xíng)势再做出决策。

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