随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bà天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物o)数据(jù)显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季(jì)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之(zhī)后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法(fǎ)边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的(de)板(bǎn)块(kuài)更多地关(guān)注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市(shì)场对于(yú)新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科(kē)达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现了显著(zhù)的(de)回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理(lǐ天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物)也(yě)发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了(le)一(yī)部分科技持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来看，以(yǐ)其(qí)代表作中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持(chí)了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人(rén)福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给(gěi)出大(dà)部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个股出(chū)现(xiàn)了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了(le)一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度(dù)，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没(méi)有(yǒu)大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切换的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是(shì)天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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