近(jìn)日(rì)，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作(zuò)用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易(yì)需求利多(duō)的信心不(bù)足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国(guó)家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市(shì)场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端(duān)均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原材料端(duān)传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本(běn)支(zhī)撑、下游施压的(de)双重(zhòng)作用下(xià)，焦(jiāo)价持(chí)续下跌(diē)。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增加对(duì)现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原因(yīn)是(shì)目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业(yè)的副产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的(de)经济性(xìng)一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原(yuán)料(liào)库存策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处于往年(nián)同期(qī)高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的(de)减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极(jí)性较(jiào)低(dī)，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)的背景(jǐng)下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产成(chéng)本较低(dī)，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协(xié)重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍(réng)难言乐(lè)观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内(nèi)其(qí)他品种(zhǒng)，估(gū)值(zhí)相对偏低(dī)，这也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗jī)煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压(yā)力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松的(de)预期未(wèi)变，在估值回升(shēng)后仍将是(shì)板块(kuài)内(nèi)空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概(gài)率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是(shì)压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难涨。

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