尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万wèi)鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研(yán)报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调(diào)整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可(kě)能这一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会(huì)有一波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109878.png">

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来(lái)看，每(měi)年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月(yuè)底七月(yuè)初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是(shì)4月(yuè)初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按(àn)此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而(ér)面(miàn)对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板块(kuài)受益(yì)标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加大(dà)、资本开支(zhī)增加、订单(dān)增加和产(chǎn)品销量业(yè)绩(jì)的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今(jīn)年(nián)年初(chū)春季躁动是计(jì)算(suàn)机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要(yào)么计(jì)算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度(dù)业(yè)绩可能(néng)超预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子(zi)行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大(dà)模型进(jìn)行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载(zài)体和(hé)基(jī)础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带(dài)来(lái)了机(jī)会。国(guó)海证(zhèng)券同(tóng)样在研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产(chǎn)替代速度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关(guān)公司将深(shēn)度(dù)受(shòu)益AI带来的(de)增量需求(qiú)。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于相关(guān)电子(zi)产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终(zhōng)端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等(děng)终端设备打开新成(chéng)长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明(míng)确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源(yuán)股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益(yì)于全(quán)球算(suàn)力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机(jī)产业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精密等。

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