“非(fēi)农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美(měi)国(guó)国(guó)债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率(lǜ)日(rì)内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来两次(cì)会议期间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天(tiān)以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均三(sān)周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债(zhài)收益(yì)率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创两周多来(lái)最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月(yuè)新增就业(yè)人数而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均(jūn)每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新增就业主要集(jí)中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地(dì)产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人(rén)，制(zhì)造业(yè)中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人(rén)数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际(jì)降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数(shù)的(de)增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是(shì)60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨压力(lì)开始降温，5月(yuè)工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通(tōng)胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储6月利(lì)率会议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后续公布(bù)的(de)5月美(měi)国(guó)通(tōng)胀数据(jù)，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在通胀(zhàng)压力(lì)较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国政府债务上限问(wèn)题落(luò)地，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际(jì)金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能在会议(yì)上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意(yì)味着(zhe)更多的不(bù)确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也让分析师(shī)们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯(sī)副(fù)总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩(pèi)克(kè)+本(běn)周末不可能减产，布伦(lún)特(tè)油价可能会在年(nián)底前自行回升(shēng)至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫(háo)不(bù)犹豫地做(zuò)出任何决定(dìng)，以使市(shì)场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道(dào)：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全(quán)球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格(gé)在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期(qī)间，乌(wū)克(kè)兰不会成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能真正(zhèng)获(huò)得安全(quán)保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报(bào)道(dào)称，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基(jī)向北约各国(guó)领(lǐng)导人明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提(tí)供(gōng)加入北(běi)约(yuē)的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加(jiā)入(rù)北约一事(shì)，法国、德国等(děng)北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月(yuè)1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北(běi)约外长会期间表示(shì)，德(dé)国不认为北(běi)约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳(nà)乌(wū)克(kè)兰(lán)。此外，包括(kuò)法国在内的其他一(yī)些北(běi)约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)影(yǐng)响下(xià)，大宗商(shāng)品市(shì)场出现(xiàn)普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观(guān)层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院通过债(zhài)务上(shàng)限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得(dé)市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在(zài)美联储本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下(xià)，美元指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数(shù)据改善(shàn)了市(shì)场情绪，同时(shí)市场也在(zài)翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截(jié)至收(shōu)盘(pán)，天然(rán)橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期(qī)货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市场利(lì)好(hǎo)支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续(xù)多日。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次(cì)提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未(wèi)得(dé)到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核心(xīn)展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析师童长征表(biǎo)示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下(xià)跌(diē)，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大工业(yè)原料(liào)，是关系国计(jì)民(mín)生、国防(fáng)安全的重(zhòng)要(yào)战略物资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对于全球来(lái)说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事(shì)实：中(zhōng)国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因(yīn)此，在(zài)当前(qián)诡谲多(duō)变的国际(jì)政治格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其实是有很(hěn)高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万(wàn)吨(dūn)的量(liàng)相对(duì)于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的(de)年产量来说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是(shì)如果收(shōu)储的(de)对象是交割品的(de)话(huà)，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为目前全(quán)年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨(dūn)，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一(yī)个比例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱可能(néng)会更上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事件的进程会(huì)非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的(de)改变(biàn)，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下游需(xū)求并(bìng)未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节性的增(zēng)产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割(gē)，海(hǎi)南(nán)产区已经(jīng)全面开割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割(gē)，目前(qián)主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经由差(chà)变好(hǎo)。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工(gōng)厂利(lì)润(rùn)也偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量，南部产(chǎn)出(chū)仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预(yù)计(jì)雨(yǔ)水(shuǐ)较(jiào)多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的(de)概率较高(gāo)，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形(xíng)成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工(gōng)积极性尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单充足，加之内(nèi)销订单(dān)缺(quē)货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制(zhì)成品库(kù)存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分(fēn)歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市(shì)场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量(liàng)和出(chū)口同比数据还是(shì)不错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是(shì)从汽车行业(yè)来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货(huò)库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认(rèn)为是国(guó)内需(xū)求不行，但(dàn)是(shì)其实(shí)是进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美(měi)债上限问(wèn)题等(děng)。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏指引，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加息(xī)步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等，因此(cǐ)对天(tiān)然橡胶市场不宜(yí)过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的(de)数量并不会(huì)少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对(duì)国内(nèi)现(xiàn)货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开(kāi)始转向交易现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去(qù)库和(hé)资金再次做多的(de)意(yì)愿。后续还(hái)需继续关(guān)注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出(chū)现异(yì)常状况，或将带来(lái)新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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