随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布(bù)了(le)一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪(làng)科(kē)技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的(de)位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更(gèng)多(duō)地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源(yuá刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗n)板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票(刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗piào)仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的(de)代(dài)表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先(xiān)是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的(de)态(tài)势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部(bù)分(fēn)短期达(dá)到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预(yù)期的(de)变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术(shù)革(gé)命给(gěi)具体公司(sī)和行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的(de)定(dìng)价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资(zī)者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一(yī)如(rú)既往(wǎng)，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团(tu刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗án)，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的长期乐(lè)观，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提(tí)供(gōng)的(de)较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天。

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