5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本(běn)次(cì)协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的(de)无(wú)序竞争，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。预(yù)计(jì)下(xià)半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发布(bù)《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调，均是(shì)在利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客(kè)户(hù)留存的活(huó)期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生了变(biàn)化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必(bì)要(yào)性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款介(jiè)于(yú)活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线(xiàn)的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协(xié)调(diào)调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经(jīng)济(jì)背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压(yā)力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，有利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一次性调整(zhěng)通知存(cún)款和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是(shì)否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持(chí)续主动(dòng)下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存款利率下凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意(yì)义的作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动(dòng)力(lì)不强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策(cè)等(děng)多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资(zī)成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继续激活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是(shì)否进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基(jī)准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持(chí)低位或(huò)继续(xù)下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预(yù)期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国(guó)有(yǒu)大(dà)型商业银(yín)行和股份制商(shāng)业银行的定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来(lái)保障银(yín)行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍在，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策(cè)调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差(chà)压力。本次下调(diào)将引导银(yín)行的对公活(huó)期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集(jí)中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的(de)协定存款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存(cún)款收益，使得对公(gōng)客户活(huó)期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息(xī)差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空(kōng)间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融(róng)机(jī)构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款付(fù)息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流(liú)动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能进(jìn)入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进(jìn)一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表明(míng)当前(qián)货币政策基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利(lì)率下调(diào)并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进(jìn)行对(duì)等(děng)下调(diào)，市(shì)场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如(rú)何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适中投资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽(suī)然债(zhài)市多(duō)头环(huán)境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若(ruò)看不到(dào)央行货(huò)币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量选择(zé)防守类型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的(de)弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高(gāo)股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷(xiàn凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业(yè)的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过(guò)理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持(chí)资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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