北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和(hé)副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回(huí)答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提(tí)问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希(xī)尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额(é)外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是(shì)否影(yǐng)响到了微(wēi)软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们(men)最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每(měi)年的权重(zhòng)都在增(zēng)加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看(kàn)明(míng)白(bái)消费者的(de)习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知(zhī)道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模(mó)式更(gèng)好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时(shí)候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了(le)提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出(chū)台(tái)积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世(shì)界范围(wéi)内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参(cān)与了亚利(lì)桑那州的(de)部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的(de)人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力于解决(jué)不(bù)可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们(men)正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用汽车(夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话chē)公司1932年的(de)年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而(ér)当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利(lì)就处(chù)于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的(de)资金(jīn)成本和(hé)巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关(guān)于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度(dù)非(fēi)常高，但我还(hái)是觉(jué)得(dé)用(yòng)人可能更好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人(rén)工(gōng)智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思(sī)维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机(jī)会(huì)在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的(de)机(jī)会在相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没(méi)有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域(yù)都有新的(de)改变，新的(de)事(shì)物(wù)永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方(fāng)面做了(le)非常多(duō)的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业(yè)的变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也将我们(men)的(de)目(mù)标进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带来怎样的(de)经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式，就(jiù)像他们不(bù)会(huì)让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年(nián)来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　1夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话8.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财(cái)政(zhèng)问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不(bù)是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大(dà)战中付(fù)出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在(zài)目前的(de)情况下(xià)，可能会(huì)发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的(de)人(rén)。如果他们承担了不该(gāi)承担的(de)风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一(yī)个非常(cháng)不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可(kě)能比(bǐ)我们(men)更清楚，但是他也不能完(wán)全(quán)控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需(xū)要印多(duō)少数额(é)的货(huò)币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然(rán)是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做的工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安(ān)全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且(qiě)还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了(le)一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户提供可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益和超过(guò)300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么要(yào)派(pài)发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步上涨。我们(men)有足(zú)够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好的企业不多(duō)，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案(àn)绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以(yǐ)算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的(de)那个人(rén)。未来我们(men)还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而总是(shì)会去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在(zài)没(méi)有那么(me)频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会(huì)。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五大(dà)商社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍(réng)能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的(de)资本和(hé)大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下的书时(shí)至(zhì)今(jīn)日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资(zī)本(běn)还(hái)是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来更(gè夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话ng)多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的(de)股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人(rén)生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票(piào)拿(ná)好就行(xíng)，但这(zhè)并不适(shì)合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值(zhí)观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划(huà)分配上都存在各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们(men)的(de)成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们(men)的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱(qián)少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中没(méi)有困难，我们都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排(pái)名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆在(zài)投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都是(shì)错(cuò)误的。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一(yī)本书(shū)在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的(de)地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话