在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大(dà)涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价(jià)格波(bō)动较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者(zhě)的追捧(pěng)热(rè)情在风险提(tí)示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不(bù)到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受(shòu)到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的(de)，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的(de)价格(gé)超出(chū)了指数(shù)的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回(huí)归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初(chū)以(yǐ)来日(rì)本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认为(wèi)，近(jìn)期(qī)日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美(měi)联储加息(xī)预期下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市(sh不朽的意思ì)场(chǎng)；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易所提出(chū)将改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部(bù)分利好消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资(zī)日本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短期过(guò)快(kuài)上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并(bìng)提(tí)示投资(zī)者，海外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前(qián)列(liè)。另外，易(yì)方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前(qián)，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以(yǐ)来(lái)净流入资(zī)金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居(jū)行(xíng)业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资(zī)金(jīn)的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　不朽的意思谈及(jí)创业板相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到(dào)30倍的(de)历史低位区间，且一季(jì)报显示(shì)成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基(jī)，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机(jī)构(gòu)建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分(fēn)热门主题行业(yè)的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场展现出(chū)更多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧(pěng)热(rè)度(dù)仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议(yì)继(jì)续关(guān)注资(zī)金合力最强的人(rén)工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极关注数(shù)字化(huà)对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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