编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复(fù)苏(sū)线逐(zhú)渐发散到(dào)中特(tè)估(gū)、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的(de)调(diào)仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处(chù)标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质(zhì)的股票(piào)里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了(le)上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们(men)仍(réng)然持有商业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明(míng)星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和(hé)张萍合管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他(tā)的(de)最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医(yī)药方(fāng)面，他(tā)对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持(chí)了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的(de)顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一季报(bào)全部披露(lù)，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只(z巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么hǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三(sān)钴，从(cóng)近期发(fā)布的年(nián)度业绩快(kuài)报(bào)来看，公(gōng)司(sī)的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的(de)重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系(xì)统(tǒng)。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合(hé)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的(de)盈(yíng)利中枢在(zài)当前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业链布(bù)局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金经(jīng)理，而(ér)他(tā)的业绩(jì)特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元(yuán)和(hé)价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计(jì)外(wài)，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一(yī)年为(wèi)例，对比基金(jīn)四(sì)季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就是中字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了(le)四(sì)家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅(fú)来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的(de)价(jià)值(zhí)投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从(cóng)而使(shǐ)该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前(qián)十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企(qǐ)业(yè)处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型(xíng)的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本(běn)上(shàng)是(shì)基(jī)于(yú)美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经(jīng)理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今(jīn)年的(de)表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度他在前十中调(diào)仓了(le)四(sì)个(gè)席位，其中新(xīn)进的巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么(de)公司半(bàn)数为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进入的还(hái)有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的(de)总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展(zhǎn)，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了(le)他的成(chéng)名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较(jiào)强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执(zhí)行基(jī)金合同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联主题继续(xù)增(zēng)加了软件服(fú)务、信息(xī)技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的(de)7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来(lái)看，其(qí)中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济(jì)结构(gòu)转型巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么时期，我们(men)相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续(xù)增长(zhǎng)的消费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成(chéng)名(míng)的万(wàn)家基金(jīn)名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的(de)基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持(chí)了机(jī)器视(shì)觉和医(yī)疗器(qì)械行业的部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的(de)领(lǐng)域也开始越(yuè)发受到明(míng)星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的(de)持(chí)仓比(bǐ)例(lì)超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别(bié)是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公(gōng)司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量(liàng)优势(shì)。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会有一个(gè)触底回(huí)升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的(de)布(bù)局，我判断可能(néng)对收入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子的复(fù)苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的(de)高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度(dù)在(zài)高确定性的(de)航空发(fā)动(dòng)机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力(lì)较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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