今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行上限，加上部分券商近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能(néng)源(yuán)产业(yè)等多维(wéi)度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之间的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金(jīn)工(gōng)商各方(fāng)对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其(qí)中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会(huì)在此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基金公(gōng)司(sī)上报的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获(huò)批(pī)发售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了避(bì)免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上(shàng)报了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企现(xiàn)代(dài)能(néng)源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级)示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置功能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系对于资(zī)本市(shì)场的价(jià)值(zhí)发(fā)现以及资源配置功能的(de)发挥(huī)有(yǒu)重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投(tóu)资价(jià)值。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做(zuò)进一(yī)步的(de)研(yán)究和探(tàn)讨，强(qiáng)化(huà)相关领域(yù)在新环(huán)境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央(yāng)企是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善中国特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的(de)估(gū)值重塑提供了(le)市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈(yíng)利(lì)能(néng)力方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过(guò)其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公司(sī)证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低(dī)的(de)估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择(zé)网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司(sī)后(hòu)续(xù)将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而(ér)汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过(guò)一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其(qí)经济地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或(huò)是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明(míng)确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情有望持(chí)续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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