用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同步(bù)大(dà)增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共(gòng)振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络连续第三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)在股(gǔ)价相对高点进行了(le)定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露(lù)定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的(de)7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东(dōng)，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资(zī)也(yě)惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络(luò)的发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业(yè)的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力云等云产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运(yùn)营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平台及领域(yù)服(fú)务快速发展，第二个阶段的(de)统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网络云服(fú)务转型取(qǔ)得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要(yào)收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还(hái)是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导<幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导/span>收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在同时(shí)逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅(fú)远高(gāo)于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价上，在幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不前(qián)，净(jìng)利(lì)润却(què)大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值(zhí)还是(shì)有很大(dà)的提升空(kōng)间。但从目前的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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