中国金(jīn)融行业加速对外开放，外(wài)资券商们的2022年(nián)过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布：9家外资控股券商(shāng)中，仅有4家在2022年(nián)取得盈利，另外(wài)5家均出现亏(kuī)损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立的(de)摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)2022年业绩突飞猛进，当年净(jìng)利(lì)润达(dá)到2.63亿元，领先(xiān)各家(jiā)“洋券商(shāng)”。相(xiāng)比之下，与摩根大通证券(quàn)同期获批(pī)的野村东方国际证券2022年(nián)亏损达(dá)到2.25亿(yì)元，业绩(jì)分(fēn)化加剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国际金融巨头(tóu)均在(zài)国(guó)内拥有(yǒu)外(wài)资控股(gǔ)券商牌(pái)照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年(nián)亏损达(dá)2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则(zé)大赚2.24亿元。后续(xù)两(liǎng)家外资控股券商面临的“一参一控”问题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词。而透视各家外(wài)资券商在(zài)2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深入财富管(guǎn)理成(chéng)为其(qí)在中国(guó)展业的(de)首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家外(wài)资控股券商半数(shù)亏损

　　对于国(guó)内各家证券公(gōng)司来(lái)说(shuō)，除了面临(lín)行业“二八(bā)分化(huà)”的激烈(liè)态势，来自“洋(y尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快áng)券商(shāng)”们的市场(chǎng)竞(jìng)争也同样带(dài)来压力。

　　日前，中证协公(gōng)布各家券商2022年(nián)年报/财务数据(jù)，9家外(wài)资控(kòng)股券商纷纷晒出(chū)2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的(de)“券商(shāng)小年”，受(shòu)制于(yú)市场(chǎng)行情、成立时间、牌照资质等(děng)问题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰(fēng)前(qián)海(hǎi)证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村东方国际(jì)证券则延续自成立以来的亏(kuī)损状态(tài)：2022年实现(xiàn)营业收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度(dù)继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增持而成为外资控股券(quàn)商的(de)汇丰前(qián)海(hǎi)证券，业绩较上年出现明显(xiǎn)进步，但仍然录得亏损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和(hé)证券和星展(zhǎn)证券均于2020年获得证监(jiān)会(huì)批文，分(fēn)别于2020年(nián)底、2021年初完成工商登记(jì)，正式展业时间不长(zhǎng)。星(xīng)展证券2022年实现营业收入8633.25万(wàn)元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所收窄(zhǎi)。大和证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收入4773.93万元，同(tóng)比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原(yuán)因(yīn)而(ér)言，2022年受市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)，证(zhèng)券行业营(yíng)业(yè)收入普遍(biàn)下降，外资(zī)控股券商也难以幸(xìng)免。且新公司建设成本、业务费用、员工薪酬等支(zhī)出过高，在展(zhǎn)业(yè)初期容(róng)易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资(zī)控股(gǔ)券商仍呈现“本小利薄(báo)”的情况，自(zì)营业(yè)务(wù)影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此影响2021年业绩(jì)的主要还是经纪、投(tóu)行等传统业(yè)务(wù)。

　　例如，瑞(ruì)信(xìn)证券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)当年投行业(yè)务手续费及佣(yōng)金净收入为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业支(zhī)出则有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩(jì)出现大额(é)亏损。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有(yǒu)“外来的和尚(shàng)”念好了中国市场这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资(zī)控股券商(shāng)实现盈利，分别(bié)为摩根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞银证券均(jūn)实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同(tóng)比增长264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年的(de)“券业小年”可算是相当(dāng)亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来看(kàn)，截至(zhì)2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业内排(pái)名下游，但其业(yè)绩已跻身行业中游水(shuǐ)平，而这只(zhǐ)是摩根大通证券展业的第三个完整会计年(nián)度。

　　公(gōng)开信息(xī)显(xiǎn)示(shì)，摩根大通(tōng)证券于2019年3月获得证监(jiān)会(huì)批复，成立合(hé)资(zī)证券公司(sī)。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有(yǒu)51％股权(quán)，外高(gāo)桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东(dōng)所持股(gǔ)权，成为摩根大(dà)通(tōng)证券唯一(yī)股东。

　　财(cái)务报表(biǎo)显示，摩根大通证券(quàn)2022年经纪业(yè)务大爆(bào)发，实(shí)现(xiàn)手续费净收(shōu)入(rù)5.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)超(chāo)300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示，其(qí)证券经纪业务(wù)团(tuán)队成(chéng)立已逾三(sān)年，2022年业务开展和运作(zuò)取得进一(yī)步进(jìn)展，新(xīn)客户开(kāi)发(fā)稳步(bù)推进。摩根(gēn)大通证券(quàn)充分利(lì)用全球(qiú)化(huà)的(de)平台优势，整合集团资源(yuán)，持续(xù)关(guān)注并开拓传(chuán)统QFII投(tóu)资者以及新取(qǔ)得QFII牌照的合格境外机构(gòu)投资者(zhě)，目标客群机构投资者队(duì)伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合(hé)并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞(ruì)银证券(quàn)在2022年也取得了(le)较好的业(yè)绩表现：当期(qī)实现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增(zēng)长11.尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券是进(jìn)入(rù)中(zhōng)国时间最(zuì)早(zǎo)的一批合资券商之一(yī)，早在2007年就已在(zài)国(guó)内展业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家(jiā)内资股(gǔ)东(dōng)分别持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比(bǐ)例提升(shēng)至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银证(zhèng)券共有(yǒu)正式员工383人(rén)。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进步明显，当期实现手续(xù)费(fèi)净收入(rù)1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银(yín)证券(quàn)表示(shì)，其在2022年完成了创业板注册制改革后的(de)IPO保荐项目，积极(jí)筹备并(bìng)参与了(le)沪深交易(yì)所互(hù)联互通全球存托凭证业务等。

　　值得(dé)关(guān)注(zhù)的(de)是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣布达(dá)成合并协(xié)议，瑞士联(lián)邦财政(zhèng)部、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士(shì)金融(róng)市场监督管理局(jú)（FINMA）介(jiè)入了(le)此项(xiàng)交易(yì)。

　　上月(yuè)瑞(ruì)银发布一(yī)季(jì)报(bào)时(shí)表示，对瑞信的(de)收购交易预计在(zài)6月底前(qián)完(wán)成。不(bù)言(yán)而喻的是(shì)，集团层面的(de)合并对两家(jiā)外资(zī)控(kòng)股券商在中(zhōng)国展业情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计(jì)所普(pǔ)华永道对瑞信(xìn)证券出(chū)具了带强(qiáng)调事项段的无保留意见(jiàn)审(shěn)计报告：2023年(nián)3月19日(rì)，瑞信集团与瑞银集团股份(fèn)公司之间达成(chéng)协(xié)议和合(hé)并计(jì)划，截止报告日，上(shàng)述协议和(hé)合并计划的完成日(rì)尚不(bù)明确。瑞(ruì)信(xìn)证券作为(wèi)瑞信集团股份(fèn)有(yǒu)限公司下属(shǔ)控股子公司，未(wèi)来的(de)运营和(hé)财务业绩受到上(shàng)述合并可能产生的影响亦不明确，该事项表明(míng)存在可能导致(zhì)对公司(sī)持续(xù)经营(yíng)能力产(chǎn)生重大疑(yí)虑的重大(dà)不确定(dìng)性(xìng)。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年的瑞信(xìn)方正(zhèng)证券，系证监(jiān)会修订(dìng)《外商参股证券公(gōng)司设立(lì)规则》后首家获批的(de)合(hé)资证券公司。2020年(nián)4月，证监会核准(zhǔn)瑞信向瑞信方正(zhèng)证券增资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正(zhèng)更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方(fāng)正证券(quàn)公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价(jià)转(zhuǎn)让瑞信证券49％股权(quán)。在该笔交易完成后，瑞信将全资(zī)持有瑞信证券。但突如其来的瑞信(xìn)、瑞(ruì)银合并，使(shǐ)得瑞银证(zhèng)券和瑞信证券将受(shòu)同一股东控制。

　　根据(jù)《证券公司股权管(guǎn)理规(guī)定》，证券公司股东以(yǐ)及股东(dōng)的控股股东、实际控(kòng)制人(rén)参(cān)股证券公司的(de)数量不(bù)得超过2家，其(qí)中控制证券公(gōng)司的数量不(bù)得超过1家。在面临“一参一控”的限(xiàn)制(zhì)下，瑞银证券和瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)的牌照或(huò)将(jiāng)面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财富管(guǎn)理破(pò)局

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各家外(wài)资券商在2022年的“打(dǎ)法”不难(nán)发(fā)现(xiàn)，依托于各(gè)自资源禀赋(fù)深入(rù)财富管理成为其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野村(cūn)东方国际(jì)证券表示，2022年其财富管理业(yè)务在(zài)原有“大(dà)宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务(wù)持续推进的基础上，新增了特色投资咨(zī)询服(fú)务（如ESG行(xíng)业咨询）、上(shàng)市公(gōng)司(sī)大宗(zōng)减(jiǎn)持(chí)服务、集(jí)团间跨境业务联(lián)动等多种业务模式，通过服务手段的增加及(jí)优(yōu)化(huà)，为客户(hù)提(tí)供多维(wéi)度、一站(zhàn)式的综合(hé)性金融(róng)解决方案。

　　后续，野村(cūn)东方国际证券财富管理业(yè)务将定位于“中国高端财(cái)富人群”，从(cóng)产品配置、人员建设(shè)、中后(hòu)台支持以及集团跨(kuà)境合作四(sì)个(gè)方面入手，打造以产品为中心的业务核心竞争力，持(chí)续为中国投资者提(tí)供(gōng)具有(yǒu)野村(cūn)集团特(tè)色(sè)的高质(zhì)量财富管理服务。

　　在完(wán)成高(gāo)盛集团全(quán)资持股备案后，高盛高华(huá)在2021年底与北京(jīng)高华签订《业务转让协议(yì)》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会核(hé)发新(xīn)增证(zhèng)券(quàn)经纪、证券投资咨(zī)询、证券自营及代销金融产(chǎn)品业务的(de)业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北(běi)京(jīng)高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其(qí)将持续以资产配置为(wèi)核(hé)心进(jìn)行新产品和服务的研发工(gōng)作(zuò)，进一步赋能部门为在岸客户提(tí)供财富(fù)管理(lǐ)综合解(jiě)决方案，丰富客户产品种类选择(zé)，开(kāi)展境(jìng)内私人财富管理平台未来战略规(guī)划(huà)，并进(jìn)一步拓展境(jìng)内产品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高(gāo)华将(jiāng)持续推进私募(mù)股权(quán)基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代销第(dì)三方(fāng)金融产品并推进(jìn)跨(kuà)境投资新产品的研(yán)发，为客户提(tí)供(gōng)直接对接境外(wài)资本(běn)市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打(dǎ)造(zào)私人财富管理业(yè)务(wù)，这在具(jù)备外(wài)资银行股东背景(jǐng)的(de)券商中较为多见。例(lì)如(rú)，汇丰前海证券表示，其于2022年(nián)4月正式成立(lì)私人财富(fù)管(guǎn)理部(bù)，负(fù)责公(gōng)司高净(jìng)值(zhí)个人客户综合财富管理业(yè)务的运作。私人(rén)财富管理部以汇丰前(qián)海证(zhèng)券为平台，依托汇丰环(huán)球私(sī)人银行(xíng)，致(zhì)力为高(gāo)净(jìng)值和(hé)超高净(jìng)值客户及其(qí)家族提供专(zhuān)业、多元及定(dìng)制化的资产配置服务(wù)，为(wèi)客户(hù)实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟蹊(qī)径，推出家(jiā)族信托资讯业务，与4家国内头(tóu)部(bù)信托(tuō)公司达成战(zhàn)略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司(sī)财富管理业(yè)务，依托国家对粤港(gǎng)澳(ào)大湾区的新政举措，致力(lì)于(yú)发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财富管理部秉持着为(wèi)客户进(jìn)行全方位资产配置和(hé)满足(zú)客户全(quán)生命周期财富管理的理(lǐ)念，进一步完善投资解(jiě)决方案(àn)和财富规划(huà)方面的业(yè)务，一方面积极扩充现有架上策略，精(jīng)选上架多支产品(pǐn)为尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快客户在(zài)同(tóng)一(yī)策(cè)略下提供(gōng)差异化选择及多(duō)元(yuán)化的投(tóu)资(zī)方案。

　　外资券商队(duì)伍不断(duàn)扩大

　　随着中国(guó)资本(běn)市场对外开放(fàng)的力度不断加大，各外资金融机(jī)构(gòu)加速了在境(jìng)内设立控股券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获批准设立，公司注册(cè)地(dì)为北京市，注册资本为人民币(bì)10.5亿元，业(yè)务范围包括证券经纪(jì)、证券(quàn)自营、证(zhèng)券承销(xiāo)、证券资产管理（限于从事资产证券化(huà)业务）。

　　值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，渣打证券是首家新设的(de)外商独(dú)资证券(quàn)公(gōng)司。就监管批复(fù)信息(xī)来看(kàn)，渣打(dǎ)证券由(yóu)渣打银(yín)行（香港）有限公司全资设立，出资额(é)10.5亿元人民(mín)币。

　　算上(shàng)渣打证券在内，目前(qián)国内的外资控股券商(shāng)数量(liàng)已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证券(quàn)（中国）、高(gāo)盛高华证(zhèng)券(quàn)、渣打证券均(jūn)为外商独(dú)资券商。从(cóng)数量上(shàng)来看，外资控股券(quàn)商已成为市(shì)场上不(bù)容忽视的“新(xīn)势(shì)力”。

　　此外(wài)，目前还(hái)有数家外(wài)资(zī)券商的设立申请静待审批(pī)。截(jié)至(zhì)5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青(qīng)岛意(yì)才证券等多家外(wài)资券商的设立(lì)申请仍(réng)处于证监会审批(pī)阶段(duàn)。其中，法巴证券(quàn)和(hé)青(qīng)岛意才证券已获第一次意见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会主席易会满等先后在京(jīng)会见美(měi)国桥水基金、法国东方汇理、日本大(dà)和(hé)证券(quàn)、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利金融、新加(jiā)坡淡马锡、德国安(ān)联保险、意大利联(lián)合圣保罗银(yín)行、美国景顺和高盛等国际(jì)金融机(jī)构负责人。

　　来(lái)访的国际金融机构负(fù)责人(rén)普(pǔ)遍表示，此(cǐ)次来华亲身感(gǎn)受到中国经(jīng)济的强大韧性(xìng)、潜力和活力(lì)，坚定看好中国经济和中国资本(běn)市(shì)场(chǎng)发展前景。近年(nián)来中国资本市场对外开放稳步推进，为国(guó)际(jì)金融机构和全球投(tóu)资者(zhě)带(dài)来(lái)了实(shí)实(shí)在在的机遇。各金融机构高度重视中国(guó)市(shì)场，将继续与中国深化合作，积极(jí)拓(tuò)展在华业务和投资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资(zī)券商的市场竞争，国内券商也纷纷(fēn)感(gǎn)受(shòu)到了挑(tiāo)战和机遇。例(lì)如，华西(xī)证(zhèng)券即在2022年年(nián)报中表示，外资机构来华(huá)展业便利(lì)度不断提升，经营范围和监管要(yào)求实现国民待遇，外(wài)资券商、资产管理机构等加速布局(jú)，全力(lì)抢滩中(zhōng)国证(zhèng)券市场，对(duì)本土证(zhèng)券公(gōng)司既带来了国际金(jīn)融机构全面参与中国(guó)资本(běn)市(shì)场(chǎng)竞争所形成的冲击，也带来了通过与国际金融机构直接合作促进(jìn)业务发展、提升管理水平的机(jī)遇。

　　西部证券(quàn)也表(biǎo)示，当前证券行业集(jí)中度稳中有升，头部券商(shāng)竞争优势更趋明显，业务多元化发展趋势初步(bù)形成(chéng)，金融科技对行业发展理念的变(biàn)革和重(zhòng)塑(sù)不断深(shēn)化，外(wài)资券商(shāng)市场冲(chōng)击将逐渐显现，证(zhèng)券行业竞(jìng)争(zhēng)新(xīn)格局正加速演变。

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