5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第(dì)一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿(yì)元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买方(fāng)机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司的(de)股票。其(qí)中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资产一季度前五大(dà)卖(mài)出标的包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美(měi)股持仓(cāng)前十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比(bǐ)一次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负(fù)众望，从股(gǔ)价(jià)表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林(lín)新建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的(de)操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资(zī)产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股股价均(jūn)处(chù)于震荡态(tài)势(shì)，并无(wú)太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多年(nián)积(jī)累的(de)口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业(yè)在(zài)K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实，原有的留(liú)学等业(yè)务恢复(fù)增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的(de)增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的估(gū)值下有足(zú)够的(de)安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选择(zé)似乎(hū)与景林(lín)资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于(yú)去(qù)年底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠(mián)，炮(pào)轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文(wén)内容为(wèi)客观数据信息罗(luó)列(liè)，不(bù)构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日成交额(é)超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发布的金(jīn)融数(shù)据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去年4月基数(shù)的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保(bǎo)持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新(xīn)增社(shè)融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压(yā)降票(piào)据等低效资产，对(duì)分行收票额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了(le)很多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经快要接近(jìn)零(líng)利率了，信贷再(zài)度出现深度(dù)负增长，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间(jiān)。铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价trong>

　　当前市场存量(liàng)资金(jīn)博(bó)弈的背景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智(zhì)能和中特估，今年已然(rán)累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向上(shàng)，压力不小铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的难处(chù)，在(zài)业(yè)绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着(zhe)红(hóng)红(hóng)火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理(lǐ)更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大热(rè)的(de)人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的(de)“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审(shěn)美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......