尽管周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演化为T触动的意思解释，颇受触动的意思MT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间和幅(fú)度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在(zài)一季报披(pī)露结束后，假设按(àn)此速度再(zài)调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因(yīn)为往(wǎng)往(wǎng)后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府支持力(lì)度(dù)进一(yī)步加大(dà)、资本开(kāi)支增加、订单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩(jì)的改善(shàn)逐(zhú)渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动(dòng)是(shì)计(jì)算机占(zhàn)优，招(zhāo)商(shāng)证券张(zhāng)夏认(rèn)为按(àn)照历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，要么(me)触动的意思解释，颇受触动的意思计(jì)算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将(jiāng)更(gèng)贴合(hé)业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的(de)判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯(xīn)片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品的量(liàng)与价(jià)，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同(tóng)样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于算力的需(xū)求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产(chǎn)替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模(mó)块(触动的意思解释，颇受触动的意思kuài)、光芯片等领域，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需求(qiú)。建议关注国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通(tōng)服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和(hé)应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关电子产品，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球(qiú)算力(lì)需求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化(huà)的(de)智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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