“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使(shǐ)得(dé)全年(nián)2023年(nián)全(quán)年的出口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素构(gòu)向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于(yú)产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观(guān)察框(kuāng)架(jià)适用性(润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高(gāo)增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份(fèn)额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口(kǒu)结构(gòu)继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的(de)属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快部分源于去年低(dī)基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外(wài)车市较高景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可(kě)在一段时间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑出(chū)口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底(dǐ)，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的(de)拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的(de)韧性(xìng)可能主要来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假(jiǎ)设(s润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素hè)2023年10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进口份额(é)中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的(de)三年(nián)，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国(guó)家（在我国(guó)出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的(de)风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的(de)数据(jù)存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量还(hái)是增速(sù)），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端(duān)的增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美(měi)经(jīng)济(jì)陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在(zài)今年下(xià)半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济体经(jīng)济(jì)增长不及(jí)预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击(jī)风险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于中(zhōng)国出口的(de)拖累不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素